近日，國內(nèi)知名文娛企業(yè)完美世界發(fā)布了2019年財(cái)報(bào)。公司主營業(yè)務(wù)游戲業(yè)務(wù)增長勢(shì)頭良好，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.61 億元，同比增加26.56%，占營業(yè)收入比重為85.34%。游戲業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)在一定程度上彌補(bǔ)了影視業(yè)務(wù)虧損部分，公司凈利潤達(dá)到15億元。
△由完美世界主辦的第二屆DOTA2亞洲邀請(qǐng)賽。
完美世界是國內(nèi)最早介入電競產(chǎn)業(yè)的公司之一，去年在上海協(xié)辦了《DOTA2》2019年國際邀請(qǐng)賽（Ti9），并且電競也是完美世界三大主要業(yè)務(wù)之一，屬于重點(diǎn)發(fā)力方向。
分析完美世界業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)，其針對(duì)消費(fèi)者提供的在線娛樂服務(wù)，都屬于“宅”消費(fèi)的一種，在新冠肺炎疫情之后，日漸成熟的人工智能、5G加持下，未來發(fā)展前景可觀。
影游雙擎聯(lián)動(dòng)
貢獻(xiàn)分化明顯
完美世界給自己的定位是國際化的文娛產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，集團(tuán)涵蓋影視、游戲、電競、院線、教育等業(yè)務(wù)板塊，同時(shí)戰(zhàn)略布局文學(xué)、傳媒等領(lǐng)域。據(jù)其官網(wǎng)介紹，集團(tuán)旗下產(chǎn)品遍布美、歐、亞等全球100多個(gè)國家和地區(qū)。
在發(fā)展過程中，完美世界不斷整合游戲和影視兩大業(yè)務(wù)版塊，并提出了“影游雙擎”驅(qū)動(dòng)的發(fā)展策略。
根據(jù)完美世界2019年財(cái)報(bào)，全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.39億元，同比增加0.07%，凈利潤15.03億元，同比減少11.92%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤10.87億元，同比減少24.88%。公司表示，主要是影視業(yè)務(wù)受市場及行業(yè)整體環(huán)境等因素影響利潤下滑。
△圖為完美世界旗下游戲的宣傳海報(bào)。
按類別來看，公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.61億元，同比增加26.56%，占營業(yè)收入比重為85.34%，實(shí)現(xiàn)凈利潤18.98億元，同比增幅38.70%。相比之下，影視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.78億元，同比下滑54.9%，凈利潤虧損超3億元。
作為公司的兩大主營業(yè)務(wù)，游戲和影視貢獻(xiàn)兩極分化明顯。對(duì)此完美世界在財(cái)報(bào)解釋稱，2018年公司轉(zhuǎn)讓院線業(yè)務(wù)，剔除院線業(yè)務(wù)影響后，2019年游戲及影視業(yè)務(wù)收入實(shí)際較上年同比增長6.80%。
此外，公司現(xiàn)金流情況大幅改善，2019年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額凈流入20.2億元，不僅實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，且大幅超過歸母凈利潤，主要因?yàn)橛螒驇沓掷m(xù)流水收入，同時(shí)影視業(yè)務(wù)新劇成本支出減少。
電競業(yè)務(wù)回歸市場運(yùn)營本質(zhì)
近兩年，隨著電競在國內(nèi)的發(fā)展，游戲巨頭紛紛加碼布局電競市場。作為頭部玩家的完美世界也沒有放棄這個(gè)風(fēng)口。
完美世界作為《DOTA2》、《CS:GO（反恐精英：全球攻勢(shì)）》等世界級(jí)電競作品的官方運(yùn)營商，積極著手打造了多層次、立體化的賽事體系，并對(duì)賽事進(jìn)行體育化發(fā)展。
△TI9決賽奪冠現(xiàn)場畫面。
2019年8月，完美世界協(xié)助Valve公司在上海成功舉辦Ti9，這也是Ti系列賽事首次在中國舉辦，總獎(jiǎng)金池也達(dá)到歷史最高的2.3億人民幣，為游戲在中國進(jìn)一步運(yùn)營提供了良好的契機(jī)。此外，完美世界也多次舉辦《CS:GO》亞洲邀請(qǐng)賽，使《CS:GO》成功培養(yǎng)國內(nèi)用戶FPS（第一人稱射擊）類游戲習(xí)慣。根據(jù)Steam數(shù)據(jù)，2019年國服《CS:GO》每天0點(diǎn)在線用戶數(shù)從5萬翻倍達(dá)到10萬。
雖然在財(cái)報(bào)中，完美世界對(duì)于其電競相關(guān)業(yè)務(wù)的營收，并沒有單列出來。在其營收構(gòu)成中，分產(chǎn)品可以看到游戲相關(guān)其他業(yè)務(wù)收入為6005.2萬元，同比增長203.36%，此項(xiàng)或許與其在2019年協(xié)辦Ti9賽事有關(guān)。
電競賽事在發(fā)展初期，即是作為游戲的市場運(yùn)營策略而存在。賽事的成功，也是建立在爆款游戲的基礎(chǔ)上。如今比較成功的電競賽事英雄聯(lián)盟全球總決賽（S系列賽事）展現(xiàn)的即是出色運(yùn)營能力。
決定是否大力發(fā)展電競賽事，一方面是基于游戲本身的條件，另一方面則是運(yùn)營方的投入力度，專業(yè)化、聯(lián)盟化、商業(yè)化等同時(shí)持續(xù)投入，將是一筆不小的開支。
總體來看，完美世界在電競賽事的投入上面仍比較保守，電競產(chǎn)業(yè)的布局也僅限于代理產(chǎn)品的發(fā)展上面，并沒有形成自有的IP賽事。
分析財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，雖然電競方面投入較少，但完美世界研發(fā)投入在持續(xù)加大，2019年研發(fā)支出達(dá)到18億元，同比增長 27.3%，投入規(guī)模遠(yuǎn)高于三七互娛等同類公司。
一季報(bào)業(yè)績亮眼
拓寬體育題材劇新賽道
受新冠肺炎疫情影響，眾多證券分析機(jī)構(gòu)紛紛看好線上娛樂生態(tài)。因民眾居家狀態(tài)變多，聚會(huì)不斷減少，相比其他業(yè)態(tài)，線上娛樂和社交相關(guān)產(chǎn)業(yè)有了明顯發(fā)展，“宅經(jīng)濟(jì)”受到關(guān)注。在線消費(fèi)的繁榮，對(duì)于文娛巨頭完美世界來說，無疑是個(gè)利好消息。
伽馬數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)TOP10移動(dòng)游戲流水增長遠(yuǎn)超去年同期，除頭部游戲外，20-60名的游戲流水同比增長超過100%。春節(jié)前，完美世界兩款主要MMORPG游戲產(chǎn)品進(jìn)入暢銷榜前十。
基于此，完美世界2020年一季報(bào)成績亮眼。數(shù)據(jù)顯示，其一季度營業(yè)收入25.74 億元，同比增長26.09%；其中游戲收入為21億元，較上年同期增長了47.69%。
隨著2019年版號(hào)數(shù)量的縮減，精品化的競爭格局已經(jīng)呈現(xiàn)。游戲市場用戶與銷售收入增長增速分別僅有2.24%、7.67%，行業(yè)進(jìn)入存量競爭時(shí)代。有消息透露，由完美世界代理發(fā)行的Steam國服（蒸汽平臺(tái)）已經(jīng)取得了域名和證書的審核。如果后期蒸汽平臺(tái)運(yùn)營得當(dāng)，將使完美世界后期在游戲方面的布局如虎添翼。
在影視方面，完美世界仍手握一批優(yōu)質(zhì)、豐富的儲(chǔ)備產(chǎn)品。隨著疫情緩解，影視行業(yè)也在逐漸復(fù)工，這些作品的推出或許有望改善公司影視板塊下半年業(yè)績。
△圖為《冰糖燉雪梨》宣傳海報(bào)。
值得一提的是，公司作為冰雪運(yùn)動(dòng)題材電視劇的先行者，去年拍攝制作了《冰糖燉雪梨》，今年3月在江蘇衛(wèi)視和浙江衛(wèi)視播出，CSM59城平均收視接連破2%，占據(jù)同時(shí)段收視第一。在豆瓣上，該劇評(píng)分7.9，成為2020年迄今為止豆瓣評(píng)分最高的上星劇。
據(jù)報(bào)道，作為北京冬奧會(huì)的獻(xiàn)禮劇，為了向觀眾傳達(dá)最熱血的體育精神，劇方邀請(qǐng)武大靖、李紅爽等200余名專業(yè)運(yùn)動(dòng)員助陣。專業(yè)運(yùn)動(dòng)員的加盟，為冰上競技提供了有力的技術(shù)保障，也最大程度地為劇集的專業(yè)度保駕護(hù)航。
一季報(bào)公布后，信達(dá)證券對(duì)公司業(yè)績給出了很高的預(yù)期，認(rèn)為其2020-2022年?duì)I業(yè)收入有望達(dá)到100.49億元、115.56億元、138.67億元，同比增加25%、15%、20%。
