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疫情“海嘯”籠罩全球股市

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疫情沖擊下,全球股市依舊驚魂未定。

過去一周,歐洲主要股市進(jìn)一步下挫,美股頻頻上演暴漲暴跌。亞太股市表現(xiàn)則相對(duì)堅(jiān)挺,A股表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢(shì)。

在新冠肺炎疫情繼續(xù)在多國蔓延的情況下,全球股市是否會(huì)受到進(jìn)一步影響?A股市場(chǎng)前景如何?近日多家機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,海外風(fēng)險(xiǎn)不足以導(dǎo)致市場(chǎng)趨勢(shì)性下跌,并不應(yīng)持有悲觀態(tài)度;A股短期大概率以震蕩整固為主,但中長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向好。

全球股市驚魂未定

昨日,中東地區(qū)的沙特股市暴跌,沙特阿美破發(fā),科威特KWSEMP指數(shù)盤中跌幅超過10%,觸發(fā)熔斷。

中東地區(qū)股市暴跌,受到歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國未能就原油生產(chǎn)政策達(dá)成一致消息的影響。不過,近期國際油價(jià)連續(xù)下挫背后的一個(gè)重要因素還是新冠肺炎疫情沖擊。

歐洲方面,德法英三國主要股指均顯著下挫,其中法國CAC40指數(shù)全周累計(jì)下跌3.22%。往前再推一個(gè)交易周,歐洲股市經(jīng)歷慘跌,上述三國主要股指均跌超10%。

美股方面,盡管三大股指上周都收漲,但卻上演近年少見的大波動(dòng),幾乎每個(gè)交易日都在“大蹦極”。連同此前的交易日,美股在最近半個(gè)月經(jīng)歷了全球金融風(fēng)暴后最為驚心動(dòng)魄的一段時(shí)期,投資者情緒劇烈波動(dòng)。

亞太股市近期整體相對(duì)抗跌,其中A股市場(chǎng)近期表現(xiàn)再次領(lǐng)先全球主要股指。A股上證指數(shù)上周累計(jì)上漲達(dá)5.35%,深證成指上漲5.48%。上周5個(gè)交易日,兩市日均成交額仍超過1萬億元,市場(chǎng)繼續(xù)保持相對(duì)活躍。

A股短期料震蕩整固

最近全球股市受到新冠肺炎疫情沖擊,歐洲尤為明顯。以意大利為例,該國目前新冠肺炎確診病例已超過6000例;3月1日,該國確診病例尚在1000例出頭。此外,法國、德國、西班牙等國確診病例也在快速增長(zhǎng)。

為應(yīng)對(duì)疫情影響,全球多個(gè)國家和地區(qū)央行紛紛降息,釋放流動(dòng)性。但海外疫情對(duì)包括A股在內(nèi)的全球股市的影響仍不容忽視。

海通證券荀玉根、鄭子勛最新策略觀點(diǎn)認(rèn)為,經(jīng)歷前一周下跌后,A股最近一周再次上漲,有些指數(shù)創(chuàng)了2月4日以來新高。但是,海外疫情還在蔓延,歐美股市大幅波動(dòng),A股還將反復(fù)盤整,需保持耐心。

海通證券認(rèn)為,海外疫情高峰可能在3月中下旬。海外疫情爆發(fā)對(duì)A股的影響主要體現(xiàn)為兩個(gè)方面:一是影響情緒。近年來A股外資占比提升使得A股與美股相關(guān)性增強(qiáng),短期內(nèi)海外市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)A股資金面和情緒造成擾動(dòng)。

二是影響全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)而影響A股基本面。經(jīng)合組織(OECD)3月2日發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中,將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從新冠疫情暴發(fā)前的2.9%下調(diào)至2.4%,并表示如果疫情進(jìn)一步惡化,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期可能會(huì)降至1.5%。IMF在1月預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.3%,3月4日表示2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將低于2019年的2.9%。

總的來看,海通證券認(rèn)為,始于2019年初的牛市格局不變:牛熊周期輪回、企業(yè)利潤見底回升、資產(chǎn)配置偏向A股,疫情只影響階段性盈利。該機(jī)構(gòu)指出,2月4日以來市場(chǎng)上漲源于流動(dòng)性充裕,目前海外疫情蔓延、國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)較差,短期市場(chǎng)仍需盤整。

國泰君安策略團(tuán)隊(duì)表示,中國疫情緩解、復(fù)工與政策對(duì)沖顯著優(yōu)于海外,人民幣資產(chǎn)更具比較優(yōu)勢(shì)。具體來看,國內(nèi)疫情已明顯控制,而歐美日韓等仍在擴(kuò)散,此外,中國企業(yè)復(fù)工有序展開,經(jīng)濟(jì)動(dòng)能正在修復(fù)。中國政策托底表態(tài)明確,且更有空間,有利提振北上資本信心。

光大證券認(rèn)為,海外市場(chǎng)波動(dòng)更多只是對(duì)A股運(yùn)行形成短期擾動(dòng),核心還是要關(guān)注國內(nèi)的政策經(jīng)濟(jì)周期。一方面,接下來即將進(jìn)入1~2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的密集披露期,許多領(lǐng)域數(shù)據(jù)下行的情況雖然市場(chǎng)已早有預(yù)期,但仍有部分領(lǐng)域可能出現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,需要進(jìn)一步觀察政策寬松的取向和力度。近期DR007繼續(xù)下行反映市場(chǎng)流動(dòng)性處于相對(duì)充裕狀態(tài),但外圍環(huán)境變差導(dǎo)致國債利率大幅下行,而10年期AA-企業(yè)債所反映的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)出現(xiàn)上行。因此,光大證券認(rèn)為,還需要關(guān)注復(fù)工率持續(xù)提升以后,市場(chǎng)流動(dòng)性是否仍能保持充裕狀態(tài),后續(xù)政策進(jìn)一步寬松的力度對(duì)市場(chǎng)上行空間有重要影響。

光大證券認(rèn)為,當(dāng)前市場(chǎng)估值所隱含增長(zhǎng)預(yù)期回升至5%上方,沒有過度低估或高估,只要前期提及的過度寬松被證偽以及滯脹加劇風(fēng)險(xiǎn)未出現(xiàn),逆周期調(diào)節(jié)仍將繼續(xù)進(jìn)行,仍可繼續(xù)耐心持倉。海外風(fēng)險(xiǎn)不足以導(dǎo)致市場(chǎng)趨勢(shì)性下跌,并不應(yīng)持有悲觀態(tài)度,外部擾動(dòng)若導(dǎo)致大幅下跌仍是買進(jìn)的機(jī)會(huì)。

申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)指出,海外疫情不是終結(jié)A股春季行情的因素,但客觀上,國內(nèi)外新冠肺炎疫情的確拖住了春季行情的節(jié)奏。展望4月后的市場(chǎng),基本面上,業(yè)績(jī)驗(yàn)證期到來,盈利預(yù)測(cè)開始體現(xiàn)疫情影響;政策面上,新冠肺炎疫情期間的臨時(shí)性政策可能有序退出。4月市場(chǎng)從春季躁動(dòng)轉(zhuǎn)向震蕩市是大概率。國內(nèi)沒有明顯下行風(fēng)險(xiǎn)的窗口可能還將持續(xù)一個(gè)月,且行且珍惜。

安信證券認(rèn)為,預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)在修復(fù)“黃金坑2.0”之后,短期大概率以震蕩整固為主。伴隨著全面復(fù)工后經(jīng)濟(jì)、盈利與政策的進(jìn)一步明朗,整體看A股市場(chǎng)中期趨勢(shì)依然向好,因此這個(gè)階段如遇調(diào)整則是機(jī)會(huì)。由于海外等因素使得風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低,近期優(yōu)先重點(diǎn)關(guān)注基本面硬核的優(yōu)質(zhì)公司,尤其是一季報(bào)強(qiáng)勢(shì)、今年景氣趨勢(shì)強(qiáng)勢(shì),或者中期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)勢(shì)的板塊。(記者 胡華雄)  

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