自稱沒有故事可講的龍湖，2019年上半年又交出了一份“均好”成績單。

“沒有故事，就是好故事”，這句話是龍湖集團(00960.HK)董事長吳亞軍在2019年中期業(yè)績會上對公司的發(fā)展做的概括。

或許對于吳亞軍來說，龍湖一連數(shù)年交出“三好學(xué)生”的答卷，上半年確實算不上是有什么好故事，不過這并不能否認其取得的優(yōu)異成績。

《投資者網(wǎng)》注意到，2019年上半年龍湖集團無論是銷售額還是營收、凈利潤，均保持了穩(wěn)定的增長，且凈利率、毛利率位居前列。此外，龍湖集團在商業(yè)已有成果，在長租公寓業(yè)務(wù)也開始嶄露頭角。

更重要的是，在當(dāng)下房企融資收緊的環(huán)境下，作為民企的龍湖集團的融資成本繼續(xù)維持在5%以下，與頭部央企華潤置地(01109.HK)、中海地產(chǎn)(00688.HK)等持平。

業(yè)績穩(wěn)定增長

8月26日，龍湖集團公布了2019年中期業(yè)績并于香港舉行了業(yè)績發(fā)布會，如往年一樣，董事長吳亞軍帶領(lǐng)CEO邵明曉、CFO趙軼出席現(xiàn)場。

半年報顯示，2019年上半年龍湖集團銷售額為1056.2億元，分區(qū)域看，長三角、西部、環(huán)渤海、華中及華南區(qū)域合同銷售額分別占龍湖上半年總合同銷售額的33.3%、26.1%、23.4%、10.3%及6.9%。

值得一提的是，與所有房企規(guī)模增速放緩一樣，龍湖集團上半年的銷售額的同比增速也僅有8.8%，不過談及全年銷售目標(biāo)時，龍湖集團CEO邵明曉表示有信心完成全年2200億的目標(biāo)。

截至7月，龍湖累計合約銷售為1256.2億元，完成全年目標(biāo)57.1%，若按照去年末發(fā)力的節(jié)奏，完成年度目標(biāo)是大概率事件。

與此同時，龍湖集團營收、凈利潤均創(chuàng)上市以來新高，增速也保持兩位數(shù)增長。半年報顯示，龍湖集團上半年實現(xiàn)營收385.7億元，同比增長42.2%;期內(nèi)凈利潤63.1億元，同比增長16.2%;核心凈利潤47億元，同比增長26%。

在盈利指標(biāo)方面，上半年龍湖的凈利潤率為16.35%，核心凈利潤率為16.1%，在TOP10房企中也位居前列。作為對比的是，同一報告期內(nèi)，融創(chuàng)中國(01918.HK)的凈利潤率為13.27%、中國恒大(03333.HK)為11.92%、萬科A(000002.SZ)為13.8%。

當(dāng)然，受到市場影響，龍湖集團上半年毛利率為32.6%，比去年同期稍有滑落，不過在同行業(yè)中仍然處于高水平，遠高于融創(chuàng)中國，與恒大、萬科等相差無幾，2019年上半年萬科A的毛利率為36.2%，恒大這一指標(biāo)則為34%。

毫無疑問的是，業(yè)績的穩(wěn)定增長與龍湖集團的“四大航道”密不可分。據(jù)媒體報道，在2018年，龍湖地產(chǎn)更名為龍湖集團后，正式確立了“地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運營、長租公寓及智慧服務(wù)”四大主航道業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，從2019年上半年來看，各業(yè)務(wù)均取得不錯的成績。

譬如，作為核心的地產(chǎn)開發(fā)2019年上半年營業(yè)額為341.7億元，同比增長42.1%，占總營收的近90%。此外，期內(nèi)龍湖物業(yè)投資業(yè)務(wù)不含稅租金收入為25.8億元，較上年同期增長39.2%。商場、冠寓及其他收入分別為21.1億元、4.3億元及0.4億元。

其中，商場依舊是龍湖最主要的投資物業(yè)。截至2019年6月底，累計開業(yè)商場數(shù)量29個，整體出租率98%，商業(yè)租金增長25.7%至21.1億元。據(jù)邵明曉透露，到2020年累計開業(yè)商場數(shù)量將超過50家，今年下半年將有9個商場面市。

此外，龍湖的長租公寓品牌冠寓在業(yè)績上開始有所表現(xiàn)。半年報顯示，冠寓目前已在北京、上海、深圳、杭州、南京、重慶、成都等城市開業(yè)運營，累計開業(yè)房間數(shù)量超6萬間，實現(xiàn)租金收入4.3億元，同比增長207%。

邵明曉表示，龍湖會堅定地按照自己的節(jié)奏走，并稱明年長租公寓或?qū)崿F(xiàn)持平或微利。

融資優(yōu)等生

值得一提的是，業(yè)績穩(wěn)定增長的同時，龍湖集團對于負債也在持續(xù)嚴(yán)控，在房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境持續(xù)收緊的背景下，龍湖仍保持了行業(yè)里較低水平的融資成本。

上半年，龍湖的綜合借貸為1400.5億元，凈負債率為53.0%，相比去年同期下降2%;在手現(xiàn)金為580.7億元;平均借貸成本僅為4.56%，與華潤置地、中海地產(chǎn)等頭部央企融資成本水平持平，且已連續(xù)四年維持在5%以下。

具體來看，今年上半年，龍湖在境內(nèi)成功發(fā)行22億元公司債券，票面利率介乎3.99% 至4.70%之間，期限介乎于五年至七年。7月，龍湖再度發(fā)行的境內(nèi)公司債，票息更低至3.9%，可見其融資能力之強。

債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，龍湖集團一年內(nèi)到期債務(wù)為人民幣137.6億元，占總債務(wù)的比例僅為9.8%，現(xiàn)金短債比為4.22，也就是說上半年龍湖集團的在手現(xiàn)金為580.7億元。而龍湖集團的經(jīng)營性收入今年將實現(xiàn)100億元，明年達150億元，將完全覆蓋全部利息支出。

或許基于較低的融資成本及合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)，龍湖對于未來的融資預(yù)期保持樂觀。龍湖集團CFO趙軼在業(yè)績會上表示，現(xiàn)在國內(nèi)融資環(huán)境對于整個行業(yè)是一個調(diào)控的狀態(tài)，但并不是一刀切，信用好的公司仍有機會拿到一些合適的融資資源。

“我們以前從來沒用過一些信托、資管、影子銀行這樣的貴錢，因此我們對未來融資成本的穩(wěn)定保持信心”，趙軼說道。

龍湖集團的發(fā)展策略注定其很難碰到資金和融資的難題，CFO趙軼也公開表示今年龍湖沒有再融資壓力，下半年即使融來錢，也會提前還明年到期的銀行貸款，不會用來拿地。

此外，龍湖集團CEO邵明曉表示會嚴(yán)格量入為出拿地，按照負債率倒推，嚴(yán)格控制負債狀況，謹防負債超標(biāo)，而且會看準(zhǔn)時機。“比如說，今年3、4月份房企拿地積極性高的時候就沒拿，5、6月份市場冷靜一點時再拿，預(yù)計未來還會有一些投資機會”，邵明曉表示。

業(yè)績持續(xù)增長和財務(wù)穩(wěn)健運行，使龍湖集團在資本市場上獲得更多認可。2019年以來截止8月28日，龍湖股價漲幅為32.81%，遠遠跑贏恒生指數(shù)，也跑贏了A股房地產(chǎn)板塊。

此外，今年5月初，國際權(quán)威信用評級機構(gòu)穆迪(Moodys)將龍湖的評級展望由穩(wěn)定上調(diào)至正面，并維持集團的發(fā)行人及高級無抵押債券評級為Baa3。標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽、大公國際、中誠信證評、新世紀(jì)等國際國內(nèi)評級機構(gòu)也給予了龍湖正面和穩(wěn)定評級。