繼圓通、中通之后，申通也轉(zhuǎn)投阿里麾下。3月11日早間，申通快遞發(fā)布公告稱(chēng)，阿里巴巴將投資46.6億元，入股申通快遞控股股東公司德殷投資。10日，德殷投資及實(shí)際控制人陳德軍、陳小英與阿里巴巴（中國(guó)）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司簽署了《框架協(xié)議》，擬新設(shè)兩家與德殷投資處于同一控制下的子公司。

公告顯示，本次交易完成后，申通快遞將與阿里巴巴在物流科技、快遞末端、新零售物流等領(lǐng)域進(jìn)一步探索合作。公司的實(shí)際控制人未發(fā)生變化，仍為陳德軍和陳小英。

而阿里巴巴此舉使得其在快遞產(chǎn)業(yè)的布局得到了進(jìn)一步擴(kuò)大，傳統(tǒng)的“三通一達(dá)”格局中，目前僅剩韻達(dá)一家沒(méi)有阿里巴巴參股。

受此消息影響，昨日開(kāi)盤(pán)申通快遞直接漲停，最新價(jià)報(bào)22.48元/股，目前市值313億元。

布局物流多年，“三通”及百世背靠阿里

截至目前，阿里已完成對(duì)圓通、中通、申通、百世等四家快遞公司的戰(zhàn)略投資。

最先納入阿里物流生態(tài)體系的是百世物流。這家快遞物流企業(yè)在上市之前就獲得了阿里系合計(jì)6輪融資，阿里系的股份占比在其上市時(shí)已達(dá)29%，為第一大股東，投票權(quán)更是高達(dá)46.6%。

2015年，阿里283億元入股蘇寧云商，其中95億元用于蘇寧物流即天天快遞。隨后，阿里巴巴聯(lián)合旗下云鋒基金投資圓通快遞,當(dāng)時(shí)持股約11%。2016年10月圓通快遞借殼上市，截至2019年1月4日，阿里巴巴系合計(jì)持有圓通快遞近17%的股份。雖然阿里在2018年四季度減持圓通逾50萬(wàn)股，但仍是其第二大股東。

2018年5月，阿里系向中通快遞投資13.8億美元，持股約10%。目前，阿里巴巴對(duì)中通快遞持股約8.43%，為其第三大股東。

申通與阿里系在資本上的關(guān)聯(lián)也始于這一年。申通與其他通達(dá)系一道，全面清空所持豐巢科技股份，轉(zhuǎn)投阿里設(shè)立的菜鳥(niǎo)子公司浙江驛棧。根據(jù)當(dāng)時(shí)公告，菜鳥(niǎo)子公司浙江驛棧共獲得31.67億融資，股東包括圓通、中通、申通、韻達(dá)、百世等，其中，申通投入1億元占該公司1.40%股份。

阿里此次完成對(duì)申通快遞入股，也就意味著中國(guó)快遞市場(chǎng)幾大主要物流公司中的“三通”(申通、圓通、中通)及百世，背后均有阿里的身影。

對(duì)此，阿里巴巴方面表示，物流行業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施，阿里巴巴希望通過(guò)各方的共同努力，將物流成本從目前的GDP占比16%降低到5%，從而提升整個(gè)制造業(yè)的效率。

以2018年三季度公布的營(yíng)收數(shù)據(jù)計(jì)算，圓通、中通、申通是中國(guó)在A股上市民營(yíng)快遞業(yè)中第二至第四位的企業(yè)，如若加上美股上市的百世（三季度營(yíng)收71.89億元人民幣），四家快遞公司營(yíng)收合計(jì)224.42億。

1 業(yè)績(jī)不佳、滿(mǎn)意度不高，阿里為何選擇申通？

2月3日，國(guó)家郵政局發(fā)布2018年快遞服務(wù)用戶(hù)滿(mǎn)意度、時(shí)限準(zhǔn)時(shí)率調(diào)查結(jié)果?？爝f企業(yè)總體滿(mǎn)意度排名依次為，順豐速運(yùn)、郵政EMS、京東物流、中通快遞、韻達(dá)速遞、圓通速遞、百世快遞、申通快遞、德邦快遞、優(yōu)速快遞。

值得注意的是，申通創(chuàng)始于1993年，是“三通一達(dá)”中成立最早的快遞企業(yè)。不過(guò)，早先業(yè)績(jī)與其他幾家快遞企業(yè)不分上下的申通，在近年來(lái)卻表現(xiàn)不佳。

截至2018年前三個(gè)季度，申通快遞營(yíng)業(yè)收入為111.03億元，其凈利潤(rùn)為16.11億元。相比之下，順豐控股、韻達(dá)股份在A股上市后的凈利潤(rùn)分別為30.28億、19.81億，均超越了申通。

從2016年初以來(lái)，申通快遞股價(jià)總體呈下跌趨勢(shì)。其曾在2016年1月5日創(chuàng)下47.34元最高價(jià)，去年8月最低點(diǎn)僅為14.21元。市值在兩年半內(nèi)蒸發(fā)超過(guò)450億元。

申通股價(jià)一路下行或與其不斷增加的股權(quán)質(zhì)押有關(guān)。根據(jù)申通快遞2018年一季報(bào)，申通前十大股東中，僅陳德軍和上海磐石熠隆投資未進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，公司有近36%的股份被質(zhì)押。

不過(guò)，不容忽視的是，申通在2018年持續(xù)加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)運(yùn)中心投入，先后收購(gòu)了北京、武漢、貴州、昆明等地的中轉(zhuǎn)中心，以提高轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營(yíng)化比例，從而提高收入和服務(wù)。

“阿里入股申通的時(shí)機(jī)非常好，申通估值處于相對(duì)比較低谷的位置，也是扭轉(zhuǎn)回升之前。”貫鑠企業(yè)CEO、快遞專(zhuān)家趙小敏稱(chēng)，在過(guò)去的一年里，市場(chǎng)加速擠掉泡沫，目前的申通估值處于合理位置。

與此同時(shí)，阿里為了實(shí)現(xiàn)買(mǎi)全球賣(mài)全球以及國(guó)內(nèi)24小時(shí)、全球72小時(shí)的目標(biāo)，國(guó)內(nèi)國(guó)際商品進(jìn)入中國(guó)需要電商承擔(dān)更多的責(zé)任。將申通納入體系后，將使電商快遞網(wǎng)絡(luò)承擔(dān)更大的責(zé)任。

“對(duì)申通真正的考驗(yàn)，在于四季度旺季到來(lái)之前，能否利用好淡季來(lái)改善自己的經(jīng)營(yíng)管理、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、團(tuán)隊(duì)重塑以及服務(wù)提升。加之阿里入股后，申通的美譽(yù)度和認(rèn)可度也會(huì)得到一定程度的提升。同時(shí)，申通的網(wǎng)絡(luò)信心也會(huì)得到非常大的改善，這有利于申通用更多時(shí)間來(lái)改善自己的經(jīng)營(yíng)管理和服務(wù)水平。如果這幾點(diǎn)都做到的話(huà)，那么申通在今年下半年的排名和份額會(huì)有非常大的提升。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，韻達(dá)的估值一直比較高，尚未納入阿里物流體系。不過(guò)，距離雙方動(dòng)作也許不會(huì)太遠(yuǎn)。截至發(fā)稿，對(duì)于此事，韻達(dá)方面未正面回應(yīng)記者。

2 阿里大物流布局中，申通有何價(jià)值？

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，申通快遞2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入170.14億元，同比增長(zhǎng)34.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為20.45億元，同比增長(zhǎng)37.46%。截至2018年末，申通快遞歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為84.90億元，同比增長(zhǎng)25.73%。

根據(jù)公告，阿里通過(guò)投資申通快遞母公司的方式，將間接獲取申通14%股權(quán)，此舉看作是入股圓通、百世、中通之后的延續(xù)。

“上千億不夠就投資幾千億，把阿里巴巴的大部分的投資都投在這上面，”去年5月31日，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云在2018全球智慧物流峰會(huì)上表示，阿里巴巴將投入千億人民幣建立全國(guó)智能物流骨干網(wǎng)。

早在2013年，阿里巴巴、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星、富春、順豐、“三通一達(dá)”(申通、圓通、中通、韻達(dá))及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)共同合作組建菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。與阿里巴巴的電商開(kāi)放平臺(tái)模式類(lèi)似，菜鳥(niǎo)自身不做快遞，而是通過(guò)平臺(tái)模式，用技術(shù)手段提升系統(tǒng)運(yùn)力。

隨著電商的迅猛發(fā)展，快遞量也快速增長(zhǎng)。以天貓雙11為例，單日物流訂單量從1.52億增長(zhǎng)到10.42億，物流難度指數(shù)級(jí)增加，但前1億個(gè)包裹的簽收，從9天提升到2.6天。從2012年至今，全國(guó)快遞平均攬收簽時(shí)效已經(jīng)從4天以上，提升到2.5天左右。

截至2018年底，菜鳥(niǎo)物流的市場(chǎng)估值已經(jīng)達(dá)到1325億元。

中國(guó)物流學(xué)會(huì)特約研究員楊達(dá)卿認(rèn)為，目前“三通一達(dá)”所在的加盟制電商物流市場(chǎng)已經(jīng)基本沉淀下來(lái)，處于開(kāi)始?xì)w位的階段。目前在京東和順豐兩強(qiáng)并立的情況下，作為流通企業(yè)的阿里為了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)站牢，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定高效的配送服務(wù)，菜鳥(niǎo)需要強(qiáng)化其平臺(tái)化的優(yōu)勢(shì)。而阿里通過(guò)投資入股深化合作，則是正在通過(guò)資金的紐帶，打通倉(cāng)干配送資源，增強(qiáng)其對(duì)快遞業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)和影響力。

他認(rèn)為，數(shù)字供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型中，商流、物流、資金流合筑的數(shù)字化供應(yīng)鏈大閉環(huán)結(jié)合得更加緊密，系統(tǒng)的優(yōu)化需要集群協(xié)同，而菜鳥(niǎo)已經(jīng)初步形成平臺(tái)型供應(yīng)鏈的形態(tài)。合作伙伴越多，對(duì)數(shù)據(jù)的顆粒度就會(huì)更細(xì)化。

“日本物流企業(yè)生態(tài)間通過(guò)小額持股，形成生態(tài)協(xié)同并實(shí)現(xiàn)全局優(yōu)化的模式已經(jīng)十分成熟。”他介紹，日本模式為中國(guó)物流企業(yè)的協(xié)同優(yōu)化提供了參考。目前碎片化的中國(guó)供應(yīng)鏈優(yōu)化過(guò)程，一定是全局的優(yōu)化。他認(rèn)為，從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)到價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)，需要從鏈條上優(yōu)化。而阿里作為平臺(tái)型供應(yīng)鏈企業(yè)，為了實(shí)現(xiàn)全流程的效率優(yōu)化，只能與合作伙伴企業(yè)捆綁得更緊密，合作的層級(jí)更深，才能積累影響力和話(huà)語(yǔ)權(quán)。

3 阿里捆綁“三通”，順豐會(huì)焦慮嗎？

在菜鳥(niǎo)與“三通一達(dá)”合作日漸緊密的同時(shí)，有聲音認(rèn)為遺忘的快遞龍頭順豐正在面臨挑戰(zhàn)。

根據(jù)已公布2018年業(yè)績(jī)的三家快遞公司財(cái)報(bào)，順豐營(yíng)收雖居首位，但27.6%的增速遠(yuǎn)低于申通的34.42%與韻達(dá)的38.48%；同比增長(zhǎng)-4.57%的凈利潤(rùn)更是遠(yuǎn)落后申通37.46%與韻達(dá)67.34%的同比增長(zhǎng)。

在順豐控股一直構(gòu)建的“護(hù)城河”業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力之時(shí)，其他快遞物流企業(yè)卻在不斷強(qiáng)化重視服務(wù)的時(shí)效配送業(yè)務(wù)。中通快遞的“次日達(dá)”、韻達(dá)股份的“韻準(zhǔn)達(dá)”等服務(wù)均承諾了頗具競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)性?xún)r(jià)比。

此外，早在2017年6月，順豐與菜鳥(niǎo)，雙方相互指責(zé)對(duì)方暫停開(kāi)放數(shù)據(jù)接口事件更是被解讀為雙方交惡。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)聲音認(rèn)為，無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期，菜鳥(niǎo)是做物流界的淘寶和物流神經(jīng)中樞，順豐則定位于物流、流通、數(shù)據(jù)、貿(mào)易、商業(yè)等板塊，通達(dá)系企業(yè)則相對(duì)處于價(jià)格驅(qū)動(dòng)和人員聚集階段，彼此之間缺少可比性，菜鳥(niǎo)都會(huì)和順豐是戰(zhàn)略合作關(guān)系。新京報(bào)記者 楊礪