2月1日，2019年春節(jié)前最后一個交易日，兩市普漲，行業(yè)板塊全線上漲。申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)上漲1.43%，白酒股洋河股份上漲4.76%，貴州茅臺上漲0.45%，而順鑫農(nóng)業(yè)下跌0.30%。對于白酒行業(yè)，分析人士表示，白酒行業(yè)基本面穩(wěn)健，估值處于行業(yè)復蘇以來低位，長期仍具配置價值。

旺季需求向好

春節(jié)是白酒的傳統(tǒng)旺季，從機構渠道調(diào)研的反饋情況來看，春節(jié)前茅臺一批價保持堅挺，多地批價在1800元左右，需求旺盛；五糧液批價變化不大，各地批價多在790-800元之間，部分經(jīng)銷商反饋五糧液動銷改善，實際成交價小幅下降及春節(jié)期間茅臺價高缺貨帶來五糧液需求好轉(zhuǎn)，但渠道利潤仍較低；國窖1573節(jié)前宣布春節(jié)前整體停貨，四川等市場一批價略有回升至710-720元，四川及河北等多地反饋動銷良好。

國開證券表示，高端白酒旺季需求繼續(xù)向好，茅臺直營化策略顯成效，經(jīng)銷商一批價格持續(xù)堅挺。瀘州老窖挺價意圖明顯。在茅、瀘兩家供應不足的情況下，五糧液旺季銷售量超預期增長，2019年1月份以來，江蘇、北京、西北、廣西等區(qū)域市場都實現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長，部分地區(qū)同比增幅在20%—30%。由此，高端白酒2019年1季度業(yè)績增速可期。

另一方面，節(jié)前多家酒企發(fā)布業(yè)績預告，高端酒及次高端酒表現(xiàn)優(yōu)秀，其中五糧液及舍得表現(xiàn)亮眼。舍得受益于營業(yè)額大幅增長及產(chǎn)品結構提升，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長129.85%-150.75%；五糧液預計2018年營業(yè)收入同比增長31.93%-33.25%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長37.39%-39.73%。此外，水井坊、汾酒、老白干預計歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長均超50%。

布局價值凸顯

對于春節(jié)前食品飲料行業(yè)表現(xiàn)較好的原因，川財證券表示，第一，是春節(jié)旺季到來；第二，管理層擬對QFII、RQFII制度中有關準入條件、投資運作和持續(xù)監(jiān)管等方面內(nèi)容進行修訂，外資有望持續(xù)流入；第三，銀保監(jiān)會宣布簡化股權投資計劃和保險私募基金注冊程序?qū)⑼苿颖ｋU資金加速流入A股，帶來長期增量資金。川財證券繼續(xù)看好表現(xiàn)穩(wěn)定的白酒板塊。

而在外資持倉方面，從2018年全年來看，外資對A股食品飲料公司的持股比例基本上處于持續(xù)提升狀態(tài)，且白酒板塊更受青睞，茅臺、五糧液、洋河的外資持股比例分別同比提升2.1、5.7、2.4個百分點。這一現(xiàn)象在2019年以來愈發(fā)明顯，1月14日QFII額度翻倍至3000億的政策出臺之后，茅臺、五糧液、洋河的外資持股比例顯著提升。中泰證券認為，隨著外資對龍頭估值的影響逐漸提高，板塊估值體系有望迎來重構。

對于白酒板塊的后市機會，華創(chuàng)證券表示，行業(yè)估值水平繼續(xù)調(diào)整空間不大，近期板塊受益于旺季需求擔憂緩解及北上資金流入，估值見底后逐步修復，中線布局價值凸顯；業(yè)績預期方面，企業(yè)力爭高基數(shù)之下實現(xiàn)開門紅，密切跟蹤現(xiàn)金流及需求端變化。