6月9日晚間，中國(guó)恒大與萬(wàn)科A相繼發(fā)布公告確認(rèn)，將向深圳地鐵集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的出讓方為恒大。正如上證報(bào)6月8日刊發(fā)的《恒大掐點(diǎn)撤退深鐵精準(zhǔn)集權(quán) “誰(shuí)的萬(wàn)科”定盤》報(bào)道所述，此次恒大對(duì)萬(wàn)科的投資是一筆虧本買賣：不足一年時(shí)間，其巨虧約70億元，超過(guò)其2016年歸屬公司股東凈利潤(rùn)。

這一結(jié)局似乎早已注定，在深圳地鐵集團(tuán)接過(guò)華潤(rùn)所持股權(quán)后，萬(wàn)科A股價(jià)已進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)，恒大亦于3月16日將所持股權(quán)的表決權(quán)等權(quán)利不可撤銷地委托給深圳地鐵集團(tuán)。

恒大掐點(diǎn)清倉(cāng)

6月9日晚間，萬(wàn)科A發(fā)布股份轉(zhuǎn)讓提示性公告，深圳地鐵集團(tuán)與中國(guó)恒大旗下10家下屬公司簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，恒大方面將所持有的15.5321億股萬(wàn)科A股以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式全部轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵集團(tuán)，就此清倉(cāng)萬(wàn)科。轉(zhuǎn)讓完成后，深圳地鐵集團(tuán)將持有32.4281億股萬(wàn)科A股，占萬(wàn)科總股本的29.38%，從而超越寶能系25.4%的持股份額，成為公司第一大股東。

根據(jù)雙方協(xié)商，上述15.5321億股轉(zhuǎn)讓總價(jià)約為292億元，較恒大此前建倉(cāng)時(shí)362.73億元的成本縮水約70.73億元，虧損幅度為19.5%。減持均價(jià)約合18.8元/股，較萬(wàn)科A 20.87元/股的最新收盤價(jià)折讓約9.92%。

折價(jià)受讓實(shí)屬市場(chǎng)意料。一般而言，大宗交易都有打折的慣例，當(dāng)前萬(wàn)科A市價(jià)不過(guò)20元出頭，恒大若想通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持恐怕要耗費(fèi)更大的成本。

為何恒大要在此時(shí)套現(xiàn)離場(chǎng)？要知道深圳地鐵集團(tuán)今年1月受讓華潤(rùn)所持萬(wàn)科股份時(shí)的均價(jià)還是22元/股。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，具體何時(shí)轉(zhuǎn)讓，恒大并沒(méi)有太大的選擇余地。一方面，由于恒大最后一次增持萬(wàn)科是在2016年11月29日，故為規(guī)避短線交易，其在此后半年內(nèi)不能反向交易賣出持股。此時(shí)距離該“禁售”期僅過(guò)去了數(shù)個(gè)交易日。

提前不行，拖后亦有難度。目前，萬(wàn)科董事會(huì)遲遲不進(jìn)行換屆選舉而處于“超期服役”階段，一個(gè)重要原因或是在“等待”深圳地鐵集團(tuán)。按照公司章程，今年1月方才接手萬(wàn)科15.31%股權(quán)的深圳地鐵集團(tuán)，至7月份才有提名董事的資格。此次徹底拿下恒大所持股權(quán)，使之在日后換屆選舉中能夠占據(jù)主動(dòng)，最大程度避免不確定因素。

深鐵集團(tuán)入主

自2016年下半年涉足“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”開始，恒大的真實(shí)意圖就令外界捉摸不透。

彼時(shí)，寶能已與華潤(rùn)、萬(wàn)科管理層等纏斗正酣，安邦在初期拿下預(yù)定籌碼后不再操作。作為萬(wàn)科的同行，恒大卻突然殺出，買入速度之快、建倉(cāng)力道之大，令人咋舌。市場(chǎng)甚至一度傳出“恒大站隊(duì)寶能”、“恒大收購(gòu)萬(wàn)科”的傳言。

畢竟，經(jīng)過(guò)了前期寶能、安邦的建倉(cāng)，彼時(shí)的萬(wàn)科估值已不似早前那么便宜。恒大一邊高位建倉(cāng)，一邊又不計(jì)成本地拉高股價(jià)，無(wú)法令外界相信這會(huì)是一個(gè)追求投資收益的“財(cái)務(wù)投資者”。果然，在各路資本大鱷建倉(cāng)完畢后，萬(wàn)科A股價(jià)也沒(méi)有了之前的活力，從最高的29元一路跌至21元上下，恒大也從浮盈數(shù)十億變?yōu)榫尢潯?/p>

除了虧錢，恒大似乎也沒(méi)有在萬(wàn)科討到話語(yǔ)權(quán)。在深圳地鐵集團(tuán)接受華潤(rùn)所持股權(quán)后，恒大便“率先”示好，將持有的萬(wàn)科股份（占總股本的14.07%）的表決權(quán)、提案權(quán)及參加股東大會(huì)的權(quán)利不可撤銷地委托給深圳地鐵集團(tuán)，由后者自行決定前述特定股東權(quán)利的行使。

昨日晚，深圳地鐵集團(tuán)表示，通過(guò)此次受讓萬(wàn)科股份，將進(jìn)一步增強(qiáng)深圳地鐵集團(tuán)成為萬(wàn)科基石股東的信心，有利于證券市場(chǎng)健康發(fā)展，有利于萬(wàn)科股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其將支持萬(wàn)科的混合所有制結(jié)構(gòu)，支持萬(wàn)科城市配套服務(wù)商戰(zhàn)略和事業(yè)合伙人機(jī)制，支持萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)按照既定戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)施運(yùn)營(yíng)和管理，支持深化“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式，并將依法依規(guī)推動(dòng)萬(wàn)科董事會(huì)換屆工作。