“線上買票+選座+線下兌票”， 看似簡單的步驟背后，蘊藏的不僅是日趨白熱化的在線電影票房新通道，還有互聯(lián)網(wǎng)狂飆下中國電影巨頭們的野心。

光線傳媒（300251.SZ）顯然深諳其道。

5月31日，這家涵蓋電影、電視劇、動漫、視頻等諸多業(yè)務(wù)的上市公司公告稱，將以1.3億元交易對價將捷通無限科技有限公司（下稱“捷通無限”）68.55%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方天津貓眼文化傳媒有限公司（下稱“天津貓眼”），以此整合旗下兩家在線票務(wù)平臺。

不過，市場對這筆交易反應(yīng)并不強烈。當天收盤，光線傳媒跌幅3.19%，7.88元。

“2016年全國電影票房市場近460億，其中線上占比超過六成。” 艾媒咨詢分析師劉杰豪指出。不過，在貓眼、微影時代（旗下娛票兒和格瓦拉）、淘票票和百度糯米等為代表的在線票務(wù)四強逐漸形成時，其盈利模式仍待拆解。

聚焦貓眼謀全產(chǎn)業(yè)鏈？

“此次公司轉(zhuǎn)讓捷通無限的股權(quán)，主要還是從業(yè)務(wù)整合的角度，減少網(wǎng)票網(wǎng)和貓眼的同業(yè)競爭。” 6月1日下午，光線傳媒證券事務(wù)部一位工作人員如此回應(yīng)。

其所指“網(wǎng)票網(wǎng)”即為捷通無限的核心業(yè)務(wù)，主要為電影的電子票務(wù)運營及相關(guān)電商服務(wù)，而上市公司光線傳媒持股19%、控股股東光線控股持股38.4%的天津貓眼，同樣定位于在線購票服務(wù)及用戶互動社交，雙方的主營業(yè)務(wù)有著較大相近性。

另有數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，光線傳媒與天津貓眼之間累計關(guān)聯(lián)交易金額達6047萬元。

光線傳媒和天津貓眼并非沒意識到同業(yè)競爭的問題。早在2016年5月，光線傳媒就用23.83億元的現(xiàn)金和價值23.99億元的光線傳媒股票，換來估值83.33億元的貓眼電影57.4%股權(quán)時，雙方就曾商議在1年內(nèi)完成上述資產(chǎn)交易。

記者發(fā)現(xiàn)，成立于2005年的捷通無限，注冊資本為3000萬元，經(jīng)過十多年的發(fā)展，仍處于虧損狀態(tài)。2017年第一季度數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)票網(wǎng)營收2007.1萬元，但仍虧損135.6萬元。

對此，易觀互動娛樂行業(yè)中心分析師董敏娜指出，“網(wǎng)票網(wǎng)雖然成立時間比較早，但到了2010年左右，格瓦拉等在線選座購票平臺逐步崛起，行業(yè)人口紅利凸顯，電影在線票務(wù)業(yè)務(wù)才獲得較大發(fā)展，盡管網(wǎng)票網(wǎng)在2015年底推出了一些創(chuàng)新型的產(chǎn)品，但其市場占有率上沒有特別大的起色。”

艾媒咨詢分析師劉杰豪則提到，上述整合完成后，網(wǎng)票網(wǎng)將提升和鞏固貓眼在票務(wù)市場的份額，而貓眼則“將涉足從電影上游的投資制作到中間的宣發(fā)，到下游的院線、售票、用戶、服務(wù)、結(jié)算，延伸電影全產(chǎn)業(yè)鏈。”

公開資料顯示，貓眼電影原為美團旗下在線電影票務(wù)平臺，2015年7月貓眼電影成為美團獨立子公司，其還整合了大眾點評在線電影票務(wù)業(yè)務(wù)，2016年4月宣布獨立。

截至2016年，包括貓眼電影在內(nèi)，光線傳媒已投資近60家企業(yè)。在年報中，其將投資貓眼視為“內(nèi)容+互聯(lián)網(wǎng)”跨界合作的重要事件，并使用了“足以影響公司的整體方略和行業(yè)格局”的投資案例等高調(diào)表述。

從光線傳媒董事長王長田的公開言辭中，也不難看出其對貓眼發(fā)展的信心。在4月27日的業(yè)績說明會上，王長田坦言，“貓眼2017年一季度收入超過6億元，前3月的平均月利潤超過5000萬元，單月最低利潤超過4000萬元，市場占有率平均39%。”

然而，交易公告顯示，2016年貓眼未經(jīng)審計營收為10.5億元，凈利潤為虧損5.11億元。

對于貓眼業(yè)績表現(xiàn)，光線傳媒上述證券事務(wù)部人士表示，“需聯(lián)系相關(guān)財務(wù)人士再作回答”。

董敏娜認為，“前期一直沒有盈利是行業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象，2015年-2016年，這些在線票務(wù)平臺一直在和制片方合作推票補，以折扣的低價培養(yǎng)消費者的觀影習(xí)慣，這塊的投入很大，雖然一時間吸引了大量的年輕群體，觀影人次、票房規(guī)模都大幅上升，但并沒有真正培養(yǎng)出消費者的觀影偏好。今年以來，不少票務(wù)平臺轉(zhuǎn)變觀念，弱化了票補方面的成本支出，讓票補成為產(chǎn)業(yè)鏈中宣發(fā)、推廣的一種普通手段，盈利情況有了較大的轉(zhuǎn)變”。

值得一提的是，2017年4月，貓眼電影還聯(lián)合辰海資本成立8億元的“妙基金” ，重點關(guān)注新媒體、新文化、新消費和新技術(shù)領(lǐng)域的泛娛樂投資。

“貓眼的業(yè)務(wù)將從票務(wù)平臺朝更多的業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，賣品、媒體、廣告等業(yè)務(wù)也有涉及。貓眼有獨立上市的計劃，這個過程中光線不排除收購更多的貓眼股份”。王長田在上述業(yè)績說明會上還透露。

四分天下

“2016年全國電影票房市場近460億，其中線上占比超過六成。” 劉杰豪指出。

在這樣的藍海面前，各方資本入駐，使得在線票務(wù)市場爭奪戰(zhàn)一觸即發(fā)。

根據(jù)易觀發(fā)布的《中國電影在線票務(wù)市場2016年第4季度監(jiān)測報告》，2016年第四季度，各家電影出票額占整體線上出票份額的比例中貓眼電影、娛票兒、淘票票和百度糯米分別以27.66%、17.23%、16.82%和14.04%位列前四。（貓眼電影統(tǒng)計已包含美團數(shù)據(jù)）

除了市場占有率遙遙領(lǐng)先的貓眼電影，北京微影時代科技有限公司旗下的娛票兒也不甘落后。2016年4月，微影時代宣布完成C+輪融資，公司估值20億美元。

而微影時代旗下另一家在線票務(wù)平臺格瓦拉，在2016年第四季度的市場占比為4.44%。

“娛票兒和格瓦拉實行雙品牌獨立運營，娛票兒定位打造泛娛樂服務(wù)平臺，重消費屬性；而格瓦拉定位城市娛樂消費指南，打造電影解讀社區(qū)平臺，重社交屬性，今年將逐步深入演出市場和體育市場。”劉杰豪表示。

上述分析的一個例證是，2016年第四季度，微影時代就獲得上海影城《比利·林恩的中場戰(zhàn)事》120幀版本的“娛票兒+格瓦拉”雙平臺獨家售票權(quán)。

作為阿里影業(yè)旗下孵化出的第一只“獨角獸”，淘票票（原名“淘寶電影”）在2016年5月獲得17億元A輪融資、估值達137億元。

“淘票票背后有以互聯(lián)網(wǎng)起家的阿里后臺支持，并與各個阿里系平臺打通，在商家資源和互聯(lián)網(wǎng)渠道等方面都具備得天獨厚的優(yōu)勢。”中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出。

不過，2016年數(shù)據(jù)顯示，阿里影業(yè)旗下淘票票虧損6億元，但阿里影業(yè)仍在年報中強調(diào)，將全力支持淘票票的發(fā)展，繼續(xù)加大投入。

不過，雖然2016年由百度糯米、百度外賣、百度錢包等構(gòu)成的百度電商化交易總額（GMV）高達181億元人民幣，但百度董事長兼CEO李彥宏則在業(yè)績說明會上公開表示，“百度會繼續(xù)減少在糯米業(yè)務(wù)上的投入，更多聚焦核心搜索和人工智能項目相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)”。