外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示 外匯儲(chǔ)備規(guī)?？赡茉诓▌?dòng)中逐步趨于穩(wěn)定

對(duì)于未來(lái)的貨幣政策，國(guó)泰君安維持貨幣政策中性偏緊判斷。因?yàn)槊绹?guó)加息周期疊加中國(guó)超級(jí)金融周期下半場(chǎng)，貨幣政策易緊難松。根據(jù)今年政府工作報(bào)告提出的M2、社融和地方債目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年廣義社融增速有所下降但仍然較高，這意味著貨幣邊際趨緊是一個(gè)緩慢的過(guò)程。

在1月份外匯儲(chǔ)備跌破3萬(wàn)億美元關(guān)口之后，2月份外匯儲(chǔ)備終于止跌反彈，重新站上3萬(wàn)億美元的關(guān)口之上。昨天，央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月外匯儲(chǔ)備余額30051.2億美元，環(huán)比增加69.16億美元，增幅為0.2%，為2016年6月以來(lái)首次回升。1月末外儲(chǔ)曾跌破3萬(wàn)億美元整數(shù)關(guān)口，至29982億美元，且為連續(xù)第8個(gè)月下降，續(xù)創(chuàng)近六年新低。

外匯儲(chǔ)備為何出現(xiàn)這樣的變動(dòng)？昨天，外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2月份，我國(guó)跨境資金流動(dòng)整體比較平衡，國(guó)際金融市場(chǎng)上非美元貨幣對(duì)美元匯率總體貶值，但資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)上升，外匯儲(chǔ)備所投資的貨幣和資產(chǎn)之間發(fā)揮了此消彼長(zhǎng)的分散化效應(yīng)，這些因素綜合作用，外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)中有升。往前看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能進(jìn)一步增強(qiáng)，跨境資金流出壓力會(huì)有所緩解，但國(guó)際金融市場(chǎng)不確定性依然較大，外匯儲(chǔ)備規(guī)?？赡茉诓▌?dòng)中逐步趨于穩(wěn)定。

國(guó)泰君安最新研報(bào)分析指出，從估值效應(yīng)看，測(cè)算2月非美元貨幣匯率變動(dòng)使外儲(chǔ)減少約140億-160億美元，美債價(jià)格變動(dòng)使外儲(chǔ)略有增加，后者效應(yīng)可能小于前者，如剔除估值效應(yīng)，外儲(chǔ)增幅或更高。

該研報(bào)認(rèn)為，貿(mào)易順差走闊和資本外流放緩是外儲(chǔ)回升的主要原因。一是全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng)，2月美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體PMI齊齊走高，中國(guó)出口形勢(shì)向好，貿(mào)易順差走闊。二是開年以來(lái)在美元總體震蕩、監(jiān)管部門加強(qiáng)匯兌管制、中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好跡象增強(qiáng)等多種因素影響下，境內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體換匯意愿和需求明顯回落，外匯市場(chǎng)成交量明顯收縮，資本外流明顯放緩。

國(guó)泰君安認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率大幅提升，人民幣匯率承壓但可控。短期加大人民幣貶值壓力，但得益于外儲(chǔ)回升帶來(lái)的信心提振，預(yù)計(jì)總體可控。對(duì)于未來(lái)的貨幣政策，國(guó)泰君安維持貨幣政策中性偏緊判斷。因?yàn)槊绹?guó)加息周期疊加中國(guó)超級(jí)金融周期下半場(chǎng)，貨幣政策易緊難松。根據(jù)今年政府工作報(bào)告提出的M2、社融和地方債目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年廣義社融增速有所下降但仍然較高，這意味著貨幣邊際趨緊是一個(gè)緩慢的過(guò)程。

“人民幣匯率、外匯儲(chǔ)備變動(dòng)、結(jié)售匯差額、跨境收支差額等，都共同指向外匯市場(chǎng)形勢(shì)趨向穩(wěn)定的跡象。1月份發(fā)布的各種數(shù)據(jù)可以清晰看出這種變化。”3月5日，中國(guó)央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示，此前外匯市場(chǎng)受到一些短期因素影響，出現(xiàn)波動(dòng)是正?，F(xiàn)象。未來(lái)也會(huì)受到一些短期因素的影響，但是短期的波動(dòng)都會(huì)回歸到基本面。中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于中高速增長(zhǎng)區(qū)間，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更有效率，經(jīng)常項(xiàng)目順差與跨境資本流入將更加穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備非常充裕，相信未來(lái)跨境收支的基礎(chǔ)十分穩(wěn)健。