人民幣在10月正式加入SDR（特別提款權(quán)），內(nèi)地財(cái)經(jīng)媒體大篇幅報(bào)道。有的盛贊加入SDR的偉大意義，有的則擔(dān)憂這會(huì)讓人民幣大幅貶值。實(shí)際上，或許人們都有些夸大了人民幣入籃的可能造成的一系列影響（例如匯率），而卻忽視了入籃這一舉動(dòng)更為深層的歷史原因。

其實(shí)，對(duì)于一般的吃瓜群眾來講，人民幣加入SDR不會(huì)對(duì)你的生活產(chǎn)生直接的、短期的影響。相比之下，中國政府的各種調(diào)控政策影響顯然更為直接得多。但這并不影響我們來認(rèn)識(shí)一下入籃SDR的因果關(guān)系。盡管短期可以無視，但從中長期來看，人民幣的入籃肯定會(huì)對(duì)普通人的經(jīng)濟(jì)生活施加重要的影響作用。

首先我們看一下人民幣入籃的本質(zhì)是什么。此次入籃之后，在SDR的一攬子貨幣里邊，人民幣占10.92%，僅次于美元和歐元。并且，要特別注意到多年來各個(gè)貨幣在SDR里比例的調(diào)整變化。美元從十年前接近45%的比例下調(diào)到41.73%，歐元比重則是先升后降，日元、英鎊比重也一直在下降。而相應(yīng)的，人民幣在入籃之初就占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎亍?/p>

這意味著什么？這說明人民幣正在積極走向國際化，SDR背后的國際貨幣基金組織（IMF）賦予人民幣相應(yīng)的權(quán)重，是以官方身份對(duì)人民幣國際地位的一種“拔高”式肯定。對(duì)于中國方面來說，當(dāng)然希望這一措施可以提升人民幣的市場(chǎng)信譽(yù)和可接受度。

但I(xiàn)MF為何要這么做呢，讓人民幣成為僅次于美元和歐元的國際貨幣對(duì)IMF來說有什么必要？實(shí)際上，這件事情與IMF這個(gè)組織的一些理念與自身目標(biāo)有很重要的關(guān)系。

簡(jiǎn)略來說，SDR的產(chǎn)生于上世紀(jì)60年代開始的美元危機(jī)有直接關(guān)系。二戰(zhàn)以后，美元作為全球通行的國際貨幣被世界上絕大多數(shù)國家接受。這其中的原因很大程度上是在于歐洲和日本在戰(zhàn)爭(zhēng)中遭受重創(chuàng)，其經(jīng)濟(jì)支撐不起貨幣，而具有資格成為國際貨幣的當(dāng)時(shí)就只有美元一家。不過，從60年代開始，情況急劇變化。

由于歐洲和日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，到60、70年代，歐洲和日本的工業(yè)已經(jīng)大為恢復(fù)，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷世界各地。美國人已經(jīng)在大量購買德國等地生產(chǎn)的汽車，日本生產(chǎn)的家用電器等等。當(dāng)時(shí)的世界制造中心，除了美國以外，歐洲和日本的力量也不容小覷。很快，美國人迷戀上了歐洲和日本的產(chǎn)品，大肆購買，貿(mào)易逆差嚴(yán)重，美元滿世界流竄。美國從其他地方買的產(chǎn)品越多，美元輸出就越多。但這個(gè)趨勢(shì)恰恰意味著支撐美元的美國的工業(yè)制造業(yè)發(fā)展勢(shì)頭疲軟，加上美國大量印美鈔，美元很快面臨貶值的問題。而各國儲(chǔ)備的外幣以美元為主，于是這很快形成了全球性的美元危機(jī)，人們對(duì)美元失去了信心。

SDR便是美元危機(jī)之后的產(chǎn)物，IMF考慮到美元作為國際貨幣具有不穩(wěn)定性，但卻是也找不出另一種貨幣完全取代美元。于是便搞出了名為SDR的一攬子貨幣。按照各國貿(mào)易規(guī)模水平，來對(duì)籃子里的貨幣進(jìn)行權(quán)重配比。如此，當(dāng)美元出現(xiàn)貶值或其他問題時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)不至于跟著完全陷于被動(dòng)。如果根據(jù)今天的SDR權(quán)重，我們大致可以描述為：美國依然是全球最重要的貿(mào)易國，因此美元權(quán)重依然最大，但比例正在緩慢減小。歐元因?yàn)闅W盟的成立曾被寄予厚望，但受累于不佳的政治經(jīng)濟(jì)狀況，權(quán)重先升后降。中國的龐大貿(mào)易規(guī)模而必然要進(jìn)入國際貨幣籃子，人民幣因此被給IMF予厚望。

其實(shí)，IMF的長遠(yuǎn)計(jì)劃是想要以SDR為基點(diǎn)，用一種全球通行的“國際貨”來取代美元，成為通用的國際儲(chǔ)蓄貨幣。而IMF則也會(huì)因此成為未來的全球央行。但要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目的，必須要借助其他重要貿(mào)易國家的幣種來削弱美元的影響力。作為亞洲重要的新興市場(chǎng)，人民幣很自然地起到了加大其他貨幣權(quán)重、削弱美元比重的作用。

背后支撐SDR貨幣權(quán)重的理由是什么呢？是一國（或地區(qū)）的貿(mào)易規(guī)模。注意觀察SDR主要的四種貨幣——美元、歐元、人民幣、日元。對(duì)應(yīng)著世界上四個(gè)主要的貿(mào)易地區(qū)：美國、歐盟、中國、日本。這四個(gè)地區(qū)的貿(mào)易占到全球貿(mào)易的65%。世界上剩下的157個(gè)國家一共才占到全球貿(mào)易的35%。換句話說，這157個(gè)國家即使消失任何一個(gè)，對(duì)于全球貿(mào)易的影響也不會(huì)超過1%。而美、歐、中、日任何一個(gè)出問題，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)無疑都會(huì)產(chǎn)生災(zāi)難性影響。貿(mào)易規(guī)模，這是支撐SDR貨幣權(quán)重的最根本理由。

于是，為了實(shí)現(xiàn)自己的“世界央行夢(mèng)”，SDR向人民幣發(fā)出邀請(qǐng)。而中國欣然接受之，也是因?yàn)橹袊羞@個(gè)需要，希望把人民幣包裝為一種高大上的“國際貨幣”。這樣做什么好處？顯然是有利于人民幣在全球配置資產(chǎn)。據(jù)測(cè)算，境外投資者持有的人民幣資產(chǎn)占比僅1-2%，入籃后境外機(jī)構(gòu)顯然存在繼續(xù)增加人民幣資產(chǎn)的空間。如果境外投資者持有資產(chǎn)的占比提高至5%，這意味著資本流入會(huì)超過3萬億人民幣。另外，人民幣頂著國際化的名頭顯然也有助于推動(dòng)中國金融體系的市場(chǎng)改革。各種利好，是不言而喻的。

據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）的統(tǒng)計(jì)，即使人民幣現(xiàn)在在全球貿(mào)易支付貨幣中的占比只有大約接近2%，人民幣在全球外匯交易貨幣中的占比也只有4%，并且人民幣匯率依然受管制，但是IMF依然是在SDR籃子中分配給人民幣接近11%的權(quán)重，與人民幣真實(shí)的國際流通和儲(chǔ)蓄狀況相比，這其實(shí)是一個(gè)相當(dāng)高的比例。

正所謂一個(gè)巴掌拍不響，人民幣和IMF是兩邊均有意向，才能讓人民幣可以順利入籃?？梢哉f，這是一次雙贏的“交易”。兩邊各有各的打算和計(jì)劃，但是能否實(shí)現(xiàn)各自的計(jì)劃，尤其是人民幣在入藍(lán)以后能否扮演期望的角色，則很大程度上取決于中國未來的經(jīng)濟(jì)前景和金融改革。不過對(duì)于內(nèi)地的吃瓜群眾來說，這些事情確實(shí)離他們太過遙遠(yuǎn)，比較實(shí)際可操作的事情，恐怕是近期利用海外賬戶買入一些人民幣債券。