“白電”是“白色家電”的簡稱，指的是空調(diào)、冰箱、洗衣機這些傳統(tǒng)的外觀設計都是白色的家電。如果今年上半年你買了美的、格力、海爾這三家的空調(diào)冰箱洗衣機等產(chǎn)品，那它們該感謝你。在2016年上半年國內(nèi)白電市場整體延續(xù)下行走勢的情況下，白電三巨頭美的、格力、海爾卻實現(xiàn)了凈利同比大增。

中怡康數(shù)據(jù)顯示，2016 年上半年冰箱、洗衣機、空調(diào)行業(yè)零售量分別同比下滑9.29%、3.42%、6.74%。但美的、格力、海爾歸屬母公司凈利潤分別同比增長14.08%、11.92%、21.21%，在家電行業(yè)整體低迷的態(tài)勢下，成為一抹亮色。

空調(diào)漲價提振三家

空調(diào)行業(yè)在渠道高庫存的壓力下，廠商出貨下滑明顯，產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)廠商上半年國內(nèi)出貨量下降31.97%。受此影響，美的集團空調(diào)業(yè)務收入下滑20%，但毛利率卻提升了2.82%。格力不愧為行業(yè)老哥，不僅業(yè)務收入無甚變化，毛利率還大增9.06%至40.35%，美的、海爾對應的這個數(shù)值為33.06%和31.21%。

三巨頭空調(diào)毛利率都有所提升，這很大程度上得益于上半年的空調(diào)漲價。根據(jù)中怡康統(tǒng)計，家用空調(diào)行業(yè)上半年均價同比提升0.9%。在空調(diào)業(yè)務上，海爾的表現(xiàn)一直不咸不淡，但實際上海爾也是鉚足了勁在追趕。青島海爾年報中披露，受益于產(chǎn)品結構優(yōu)化，海爾空調(diào)均價提升2.9%，且智能空調(diào)市場份額達到60%。

同時，成本的下降也對三巨頭上半年盈利錦上添花。白電的材料成本和人工成本占主營業(yè)務成本超過80%。供給側改革大背景下，鋼鐵行業(yè)持續(xù)去庫存，上半年鋼材還在下行周期，反映到白電行業(yè)就是營業(yè)成本的下降。

2016年上半年，美的空調(diào)的營業(yè)成本下降了23%，推動毛利率上漲2.8%，整個美的集團營業(yè)成本下降8%，節(jié)省了5億元。格力營業(yè)成本下降了12%省了44億元，海爾成本漲了2億，應該是并購GE帶來的人力成本上漲。

冰洗美的海爾混戰(zhàn)

在格力電器的收入結構中，空調(diào)的營收占比高達85%，要打破天花板，格力迫切需要“新外援”。在去年格力電器整體營收下跌400多億元的背景下，今年上半年營收微跌在預期之中。但凈利潤大漲，特別是空調(diào)毛利率高達40%，超出行業(yè)想象。說明格力在空調(diào)主業(yè)上的競爭力相當強勢。相反，弱勢小家電，毛利率就被迫下跌。

冰洗領域向來不是格力的舞臺，海爾美的則廝殺得厲害。

中報顯示，美的的空調(diào)占比已經(jīng)從過去的一半下滑到44%，上半年洗衣機增長高達30%，冰箱增長11%，小家電增長5%?？偟膩碚f，就是除了空調(diào)，其他各大品類都在增長，特別是洗衣機，這是2016年美的營收轉正的重要前提。

作為冰箱巨頭，海爾的冰箱業(yè)務占總營收的30%左右，上半年受行業(yè)下行壓力影響，青島海爾的半年報顯示冰箱業(yè)務收入下滑4.75%，而美的集團的冰箱及零部件業(yè)務卻逆勢增長11.18%。不僅如此，美的集團的洗衣機業(yè)務更是增長迅猛，洗衣機及零部件收入比去年同期增長達到30.52%，青島海爾方面微增2.39%，但毛利率依然領先行業(yè)，達33.58%。

上半年海爾增長最多的是廚衛(wèi)，同比漲9%，洗衣機漲2%，空調(diào)和冰箱分別下滑7.5%和4.7%。在整個市場上，海爾保持了自己的份額，并且正在提升高端市場占有率。卡薩帝在萬元以上滾筒洗衣機的市場占有率達到了61.5%，這塊正是美的的空白。

對于三大白電巨頭來說，接下來的利潤增長空間則來自于企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理水平，以及對于家電零售分銷渠道的優(yōu)化和整合能力。

外銷業(yè)務十分亮眼

白電三巨頭上半年盈利情況良好，海外業(yè)務的亮眼也功不可沒。

在海外市場，白電三巨頭擴張迅速，海外營業(yè)收入同期增長均超14%，最高的海爾增長31.33%。其中，美的集團海外收入為313.3億元，占比最高達到40%。美的海外出口累計增長約14%，并有效改善庫存，提高了毛利和運營效率。

青島海爾的海外收入提升最快，同比增長31.33%至140.08億元，主要受益于GE家電的并入影響，從 6月7日開始，GE家電為青島海爾上半年貢獻收入34.6億元、凈利潤1.03億元。

格力電器方面外銷增長24.354%至107.24億元，主要源于海外空調(diào)業(yè)務。調(diào)查顯示，2015年中國家用空調(diào)品牌總共向全世界出貨接近7.4億臺，格力電器出貨量超過1.7億臺，以23.1%的占有率位列第一。

雖然上半年海外市場都表現(xiàn)出色各有千秋，但格力的海外擴張速度明顯滯后。隨著美的上半年三起并購進一步交割、海爾與GE家電的平穩(wěn)過渡，以及董明珠“歷來不收購外資企業(yè)”的執(zhí)拗，預計下半年外銷收入的差距會進一步拉開。

“預計全年海外市場對美的營收的貢獻可以達到一半以上。”家電觀察人士劉步塵認為，隨著美的并購東芝家電的深入，海外市場對美的營收的貢獻會進一步加大。海爾則因為今年并購了GE家電業(yè)務，財務報表合并，所以海外市場增速比較明顯。

劉步塵認為，相比于海外自建工廠，家電企業(yè)的海外并購將會更加頻繁，因為這是中國企業(yè)拓展海外市場最便捷的途徑。雖然國際并購有整合的風險，但如果整合得好，并購的拓展速度比自建工廠要快得多。

新快辭典

“白電”是“白色家電”的簡稱。家電業(yè)界習慣上將家電產(chǎn)品分為“黑色家電”和“白色家電”。電視機、音響等家電產(chǎn)品因為傳統(tǒng)的外觀設計偏黑色，因此屬“黑色家電”。而空調(diào)、冰箱、洗衣機因為傳統(tǒng)的外觀設計幾乎都是白色，因此歸屬為“白色家電”。當然，現(xiàn)在的家電產(chǎn)品外觀設計早已經(jīng)是五彩繽紛，不過這種分類仍被沿用下來。

白電

白電三巨頭上半年中報簡表

品類 美的集團 格力電器 青島海爾

營業(yè)收入 780.08億元 491.82億元 487.87億元

同比增幅 -5.87% -1.85% +3.11%

歸母凈利潤 94.96億元 64.02億元 33.15億元

同比增幅 +14.08% +11.92% 21.21%

經(jīng)營性現(xiàn)金流 81.3億元 114.55億元 47.6億元

同比增幅 +7.8% +61.5% +170.0%

凈利率 +13.2% +13.0% +6.8%

貨幣資金 150億元 990億元 219億元