從去年初開始的創(chuàng)業(yè)潮，到今年屢屢被提及的資本寒冬，僅一年多時間，“互聯(lián)網(wǎng)＋”這股席卷產(chǎn)業(yè)和資本的浪潮，便顯現(xiàn)潮水退去的跡象。

最先感受到“凜冬將至”的，是那些在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)一線拼殺的企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2016年二季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)VC/PE融資案例328例，融資規(guī)模僅37.79億美元，融資數(shù)、融資規(guī)模同比雙雙下滑，融資規(guī)模不到今年一季度87.23億元的一半。

上市公司概莫能外。同花順i問財數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，220家涉“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念上市公司中，有87家公司凈利潤同比下滑，占比39.55%；此外24家今年上半年凈利潤虧損，占比10.91%。兩者合計占50.46%。這些涉“互聯(lián)網(wǎng)+”的公司中，以傳統(tǒng)行業(yè)居多。

超五成涉“互聯(lián)網(wǎng)+”公司業(yè)績不佳

從去年開始，眾多傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司不斷向互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型。騰訊公司董事會主席馬化騰曾表示，“互聯(lián)網(wǎng)+”不會顛覆原有行業(yè)，而是鼓勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、促進(jìn)跨界融合，通過對原有行業(yè)的升級換代，釋放出新的增長動力。

近兩年，諸多與互聯(lián)網(wǎng)并無太多瓜葛的傳統(tǒng)企業(yè)面臨業(yè)績瓶頸，為了實現(xiàn)轉(zhuǎn)型突破，他們紛紛選擇投身“互聯(lián)網(wǎng)＋”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上市公司并購標(biāo)的為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)的收購案例共有286起，占所有上市公司1327起收購案的21.55％。而去年全年，該數(shù)據(jù)占比則為16.37%。

值得注意的是，在這286起上市公司互聯(lián)網(wǎng)并購中，剔除主營業(yè)務(wù)本就是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的上市公司并購，有184起并購是由非互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)公司發(fā)起的，占互聯(lián)網(wǎng)并購的64.33%。

其中按照Wind行業(yè)劃分，能源、材料、工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)上市公司共有73起并購，信息技術(shù)硬件設(shè)備行業(yè)46起，食品飲料、服裝、耐用品消費等行業(yè)31起，金融行業(yè)20起，醫(yī)療、地產(chǎn)行業(yè)各7起。

2015年的數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了這一特征。2015年全年，上市公司發(fā)起的并購中，收購標(biāo)的為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的有598起，占全年3649起并購中的16.37%。

近600起互聯(lián)網(wǎng)并購，388起買方為非互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上市公司，其中能源、材料、工業(yè)行業(yè)為124起，食品飲料、服裝、耐用品消費等行業(yè)110起，傳統(tǒng)企業(yè)“觸網(wǎng)”收購占比達(dá)到60%。

據(jù)記者了解，目前不少上市公司仍計劃向“互聯(lián)網(wǎng)＋”進(jìn)軍，為自身業(yè)務(wù)貼上互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)簽。

不過，“互聯(lián)網(wǎng)＋”給上市公司業(yè)績帶來的實質(zhì)性改善，相反，不少涉及“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念的上市公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。

同花順i問財數(shù)據(jù)顯示，目前滬深兩市共有220家“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念股，占滬深兩市2930家上市公司的7.5%。

截至8月31日，上市公司半年報披露時間已經(jīng)截止，220家“互聯(lián)網(wǎng)＋”上市公司披露的半年報顯示，今年上半年，87家上市公司凈利潤同比下滑，占比39.55%，24家今年上半年凈利潤虧損，占比10.91%。上述公司合計超五成。

164家“觸網(wǎng)”公司股價跑贏大盤

“互聯(lián)網(wǎng)＋”并未給上市公司增加多少利潤，但另一項數(shù)據(jù)則顯示，“互聯(lián)網(wǎng)＋”讓上市公司股價上漲了不少。

根據(jù)同花順i問財數(shù)據(jù)，220家“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念股中能夠統(tǒng)計到的208家上市公司，其股價在過去一年（2015年9月7日－2016年9月2日）的時間里平均漲幅為24.1%，同期上證綜指為微跌2.94%，其中164家上市公司股價漲幅跑贏大盤。它們占到涉“互聯(lián)網(wǎng)+”公司的74.5%。

“互聯(lián)網(wǎng)＋”標(biāo)簽對上市公司股價的拉動作用，也使得不少投資者希望買入的上市公司在此方面有所動作，甚至有投資者在互動平臺給上市公司留言，希望上市公司收購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

如天舟文化投資者互動平臺上，投資者建議主營圖書出版發(fā)行的天舟文化布局互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)市場，“可以多找一些有潛力的互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)機(jī)構(gòu)，目前行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)排名留學(xué)360、51offer、芥末網(wǎng)、柳橙網(wǎng)，后面3個均沒有上市公司收購，可以考慮一下”。

焦點科技的投資者在互動平臺留言稱，七年市值原地踏步令人心痛，痛定思痛，焦點已經(jīng)到了必須在外延式收購方面及時出手的時候，“請沈董把握機(jī)遇，通過定向增發(fā)收購互聯(lián)網(wǎng)和軟件方向的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的”。

寶通科技投資者甚至建議上市公司考慮適當(dāng)出售原有低效資產(chǎn)，加大互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資并購，促使公司成為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的大型公司。

從上半年業(yè)績分析涉“互聯(lián)網(wǎng)+”公司情況，不同類型公司情況可能不同，不太好一概而論。其中不排除有些公司可能就是炒概念，為了賺快錢。

不過有些公司確實是在探索，看如何和公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)合。這些公司仍處于摸索階段，目前效果如何，一時間不好判斷。相反，那些從之前傳統(tǒng)行業(yè)完全轉(zhuǎn)型，不追求與現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)合，而是通過資本收購優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)，實行多元化發(fā)展的公司，其發(fā)展路徑比較明確。

——民族證券分析師黃博

樣本

部分上市公司互聯(lián)網(wǎng)項目淪為“僵尸”

從2015年開始，“互聯(lián)網(wǎng)+”的熱潮，席卷了A股市場。金融、電商、教育、娛樂等第三產(chǎn)業(yè)以及制造、鋼鐵、能源等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，都成為了“互聯(lián)網(wǎng)＋”改造的對象。對于上市公司來說，“互聯(lián)網(wǎng)＋”是一個可以講故事的標(biāo)簽，這種講故事模式，也一向會在A股市場獲得追捧。只是潮水退去方能知道誰在裸泳，第一批吃上“互聯(lián)網(wǎng)＋”螃蟹的上市公司們，時至今日也需要交出成績單，但成績單顯示，上市公司的“互聯(lián)網(wǎng)＋”故事只是開了個頭，大部分上市公司的“互聯(lián)網(wǎng)＋”轉(zhuǎn)型，還處于未形成規(guī)模化盈利階段。

【互聯(lián)網(wǎng)＋鋼鐵】

華菱電商半年只帶來4萬多收入

在收購互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)的上市公司中，來自能源、材料、化工等傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司最多。2016年1-8月，便有73起收購由來自傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司主導(dǎo)，占總收購數(shù)量的25.52%，這一數(shù)據(jù)占比在2015年也達(dá)到了20.74%。

2015年7月，華菱鋼鐵披露增發(fā)預(yù)案，擬募資不超過42億元，主要投向“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級、節(jié)能環(huán)保、特種用鋼等重點項目，其中11.35億元擬用于“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級項目。

早在2011年，華菱鋼鐵便注資500萬元成立華菱電子商務(wù)有限公司，2012年其旗下主要運營項目“荷鋼網(wǎng)”上線，目標(biāo)為集鋼材在線采購和銷售、物流聯(lián)盟和貿(mào)易融資于一體的電子商務(wù)平臺。但運行近4年，華菱鋼鐵半年報顯示，今年上半年華菱電商只為母公司帶來了4.17萬元的收入。8月31日，華菱鋼鐵公告終止定增事項。

另一鋼鐵巨頭寶鋼股份在去年2月曾宣布，將與控股方寶鋼集團(tuán)共同投資建立服務(wù)平臺公司，注冊資本為20億元。服務(wù)平臺將依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供網(wǎng)上鋼材交易、物流加工配送、金融服務(wù)、技術(shù)及信息服務(wù)等全面的電子商務(wù)服務(wù)。寶鋼股份計劃，到2018年電子商務(wù)為其所帶來的收入力爭達(dá)到公司銷售收入的20%以上。

寶鋼股份半年報顯示，負(fù)責(zé)電子商務(wù)業(yè)務(wù)的控股子公司歐冶云商股份有限公司今年上半年實現(xiàn)凈利潤-1.1億元，電子商務(wù)業(yè)務(wù)整體虧損1.2億元。

【互聯(lián)網(wǎng)＋服飾】

王府井電商上半年虧損近1400萬

“互聯(lián)網(wǎng)＋電商”，是從事零售、百貨行業(yè)上市公司普遍選擇的轉(zhuǎn)型方向。在2015年和互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)有關(guān)的并購中，來自食品飲料、服裝、耐用品消費等行業(yè)的上市公司便進(jìn)行了110起并購，僅次于能源、材料、化工等傳統(tǒng)行業(yè)上市公司。

在2015年5月，美邦服飾向外界推出“有范”APP，希望以此向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。為推廣“有范”APP，美邦服飾廣告費用支出大增，2015年全年為1.26億元，2014年僅僅為3624萬元。過億的廣告費中，“有范”連續(xù)冠名《奇葩說》占了大頭。

到今年上半年，美邦服飾仍未降低廣告費用支出，僅上半年廣告費用支出達(dá)到7419萬元，相比去年同期增加了55.18%。此外，美邦服飾研發(fā)費用不斷增加，今年上半年達(dá)到1.13億元，其中7000余萬元用于信息技術(shù)的研發(fā)，主要是用在APP和網(wǎng)絡(luò)渠道上。但美邦服飾半年報中，仍未見互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型帶來的實際效果，今年上半年，美邦服飾凈利潤仍未扭虧，錄得虧損6019.08萬元。

2015年7月，美邦服飾公布定增募資預(yù)案，擬募資90億元，其中60億元用于O2O全渠道平臺構(gòu)建。4個月后，美邦服飾定增募資金額減少至42億元，其中15.91億元用于O2O全渠道項目。截至目前，該定增事項還未有更新進(jìn)展。

百貨類上市公司也出現(xiàn)類似情況。王府井百貨2016半年報顯示，1-6月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.88億元，同比下降4.07％，凈利潤3.4億元元，同比下降26.74％。王府井百貨是最早一批開始嘗試電子商務(wù)的老牌零售企業(yè)，從2007年便開始涉足網(wǎng)上商城。2013年，王府井前期投資一億元，開始大力布局電商平臺，但近10個年頭過去了，王府井的電商之路還未見太大成效。半年報顯示，負(fù)責(zé)王府井電子商務(wù)業(yè)務(wù)的北京網(wǎng)尚電子商務(wù)截至今年6月底凈資產(chǎn)為－1.28億元，凈利潤虧損1379.41萬元。

【互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療】

樂普醫(yī)療近億元投向移動醫(yī)療未見效

海虹控股在過去一年的股價漲幅達(dá)到144.84%，在能夠統(tǒng)計到股價漲幅的208家“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念股中位列第二，僅次于今年5月上市的多倫科技。

在打造“互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療”的大健康路上，海虹控股一路從藥品招投標(biāo)、醫(yī)藥電子商務(wù)，轉(zhuǎn)型到PBM業(yè)務(wù)。2015年4月，海虹控股公布了定增預(yù)案，擬募集總額不超過40億元，全部用于海虹新健康服務(wù)平臺建設(shè)項目，包括健康信息交互中心和TPA服務(wù)平臺兩部分。

去年7月，海虹控股公告因市場融資環(huán)境與公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，取消40億元的定增。今年半年報中，海虹控股將自身業(yè)務(wù)定位為大健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)，包括醫(yī)藥電子商務(wù)及交易業(yè)務(wù)、PBM業(yè)務(wù)及海虹新健康業(yè)務(wù)。

今年上半年，海虹控股實現(xiàn)營收9937.55萬元，凈利潤虧損5567.81萬元，同比下降了26.1％。

同花順數(shù)據(jù)還顯示，自2009年至今，海虹控股扣非凈利潤一直為負(fù)，意味著在近8年時間里，海虹控股主營業(yè)務(wù)一直處于虧損。

相比于“講故事”的海虹控股，心血管醫(yī)療器械生產(chǎn)商樂普醫(yī)療早在2015年便投入5194.90萬元用于移動醫(yī)療，但僅帶來900余萬元收入。今年上半年，樂普醫(yī)療再投入了3425.65萬元，但從半年報營收構(gòu)成看，移動醫(yī)療還未能給樂普醫(yī)療帶來任何盈利。樂普醫(yī)療在半年報中稱，移動醫(yī)療業(yè)務(wù)仍處于培育期。

從業(yè)績情況看，“互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療”仍尚未形成規(guī)?；Ｊ?。同花順i問財數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療板塊的157家上市公司中，有34家也屬于“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念，其中16家今年上半年業(yè)績下滑。

【互聯(lián)網(wǎng)＋家居】

金螳螂互聯(lián)網(wǎng)家居項目虧損3000萬

“互聯(lián)網(wǎng)＋家居”也是去年市場一大熱點，并一直延續(xù)至今。今年6月，在香港上市不久的紅星美凱龍宣布將打造1個互聯(lián)網(wǎng)平臺，并以家為核心進(jìn)行業(yè)務(wù)的上下游跨界外延。另據(jù)公開信息顯示，紅星美凱龍擬用5億元投向互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺。

在紅星美凱龍開啟“互聯(lián)網(wǎng)＋家居”業(yè)務(wù)模式前，A股已有上市公司做此嘗試。如金螳螂收購家裝e站、亞廈股份著力打造蘑菇＋等。

2014年金螳螂與家裝e站一起出資成立金螳螂電商，注資1億元，其中金螳螂出資4100萬元，占股41%。金螳螂電商成立后，設(shè)立全資子公司家裝e站。當(dāng)年7月，家裝e站業(yè)績開始納入金螳螂業(yè)績報表。

對于家裝e站，金螳螂曾宣稱未來3年將投入10億元，打造家裝和小額公裝業(yè)務(wù)線O2O一體化的整合交易服務(wù)平臺，形成覆蓋全國2000多個城市的線下體驗。但在收購家裝e站僅一年時間后，去年8月金螳螂宣布出售其所持有的所有家裝e站股份。

在出售家裝e站后，金螳螂并未放棄互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，而是出資2.7億元成立了金螳螂家居電子商務(wù)，負(fù)責(zé)裝飾和電子商務(wù)業(yè)務(wù)，但今年半年報顯示，金螳螂家居實現(xiàn)7253.58萬元營收，但凈利潤虧損3301.12萬元。

與金螳螂幾乎同時開展“互聯(lián)網(wǎng)＋家居”業(yè)務(wù)的亞廈股份，其負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)的蘑菇＋，今年上半年營收更是僅有99萬元，同期凈利潤虧損1209.26萬元。受此拖累，亞廈股份上半年實現(xiàn)凈利潤1.6億元，同比下降67.06%

【互聯(lián)網(wǎng)＋農(nóng)業(yè)】

金新農(nóng)所購互金項目承諾難實現(xiàn)

農(nóng)業(yè)，這個與互聯(lián)網(wǎng)相隔甚遠(yuǎn)的行業(yè)，也在上市公司的運作下，出現(xiàn)了“互聯(lián)網(wǎng)＋農(nóng)業(yè)”的故事。

2015年5月，金新農(nóng)宣布以5.3億元的對價收購盈華訊方80%的股權(quán)。并購前，金新農(nóng)的主業(yè)是生產(chǎn)豬飼料，而盈華訊方則向網(wǎng)站提供小額充值服務(wù)。金新農(nóng)對這次并購的期待是，未來利用盈華訊方的人才團(tuán)隊，“建立生豬養(yǎng)殖服務(wù)平臺，建立以養(yǎng)殖戶為服務(wù)對象的互聯(lián)網(wǎng)金融運營平臺”。

現(xiàn)實情況是，金新農(nóng)收購盈華訊方后并未如預(yù)期建立互聯(lián)網(wǎng)金融運營平臺。相反，2015年盈華訊方未能實現(xiàn)4100萬元凈利潤業(yè)績承諾，不得不進(jìn)行業(yè)績補償。金新農(nóng)半年報顯示，今年上半年，盈華訊方實現(xiàn)收入2594.63萬元，凈利潤1761.09萬元。而2016年已過半，盈華訊方實際盈利與承諾的今年全年5000萬元的凈利潤相差懸殊。

在“互聯(lián)網(wǎng)＋農(nóng)業(yè)”道路上，主營農(nóng)藥加工、銷售的諾普信則多路出擊。2015年諾普信推出“田田圈”互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，田田圈線上運營田田商城、田田云、田田圈APP、田田購等四個運營平臺，此外諾普信還投資互聯(lián)網(wǎng)金融平臺農(nóng)泰金融。

去年底，諾普信宣布定增14.71億元用于投資基于“田田圈”互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的線下運營體系建設(shè)。諾普信2015年年報顯示，負(fù)責(zé)運營“田田圈”的全資子公司注冊資本達(dá)到5億元，但同期凈利潤虧損5萬元。

今年半年報顯示，諾普信凈利潤僅1947.74萬元，同比下降91.37%。諾普信在半年報中稱，由于終止及注銷股票期權(quán)與限制性股票支付費用，并且加大了田田圈互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的投入，預(yù)計1-9月將出現(xiàn)虧損，虧損額為1.6億元至2.2億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

比諾普信更早發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)的輝豐股份，早在2014年11月份就成立農(nóng)一網(wǎng)，耗資7000萬元布局農(nóng)資電商，但運營一年多，輝豐股份半年報顯示，農(nóng)一網(wǎng)上半年虧損785.62萬元。

【互聯(lián)網(wǎng)＋珠寶】

明牌珠寶重金募投O2O遇阻

無數(shù)行業(yè)都在試圖與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生交集，黃金珠寶也不例外。2015年年底，剛泰控股定增募資32.65億元，其中6.6億元用于收購珂蘭商貿(mào)（或稱珂蘭鉆石）100%股權(quán)、4.4億元收購瑞格傳播100%股權(quán)等，還通過收購、增資取得優(yōu)娜珠寶51%股權(quán)。

在今年半年報中，剛泰控股披露了“互聯(lián)網(wǎng)＋珠寶”的轉(zhuǎn)型成果，剛泰控股稱公司從上游黃金開采進(jìn)一步向下游黃金珠寶飾品銷售延伸，形成了“互聯(lián)網(wǎng)珠寶+娛樂營銷+供應(yīng)鏈金融”的生態(tài)圈基本雛形。半年報還顯示，收購的瑞格傳播、珂蘭鉆石、優(yōu)娜珠寶在報告期內(nèi)分別實現(xiàn)凈利潤4384.00萬元、1737.26萬元及633.71萬元。

與剛泰控股有著同樣規(guī)劃的還有明牌珠寶、金一文化。2015年10月，明牌珠寶披露定增方案，擬募資不超過10.55億元，投資于公司的珠寶“互聯(lián)網(wǎng)+”綜合平臺項目，包括珠寶O2O平臺、珠寶跨境電商平臺、珠寶互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、大數(shù)據(jù)中心等4個子項目。

但明牌珠寶此前重金募投的兩大項目“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”和“生產(chǎn)基地建設(shè)項目”剛剛落成就告虧損，2015年分別虧損1103萬元和721萬元，募投項目未達(dá)預(yù)期收益。今年上半年，營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目仍未扭虧，虧損364.05萬元，生產(chǎn)基地項目則扭虧，微利198.29萬元。

今年3月，明牌珠寶定增項目宣告取消。轉(zhuǎn)型遇阻，明牌珠寶業(yè)績也出現(xiàn)下滑。半年報顯示，明牌珠寶實現(xiàn)營業(yè)收入19.64億元，較上年同期減少39.99%，凈利潤4172.63萬元，較上年同期減37.22%。