美國消費者，是唯一沒有陷入衰退的因素。

根據(jù)德意志銀行美國首席經(jīng)濟學(xué)家Joe LaVorgna的說法，美國消費者是美國經(jīng)濟沒有全面陷入衰退的唯一原因。

Joe LaVorgna在周一發(fā)布的研報中指出，不包括消費者數(shù)據(jù)在內(nèi)的美國經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)在過去四個季度中下滑了0.2%。這意味著，除了消費之外，美國經(jīng)濟根本沒有實現(xiàn)增長。

圖：2000年至2016年，美國名義GDP增長(不包括消費支出在內(nèi))走勢圖。

當(dāng)然，消費支出占到了美國GDP的近70%。上周五公布的美國2016年第二季度GDP報告顯示美國消費支出依然強勁。這可能會減輕其他領(lǐng)域在經(jīng)濟增長方面的壓力。此外，我們看到美國經(jīng)濟在2015年擺脫了制造業(yè)的衰退，企業(yè)營收下滑的局面似乎也得到緩解。

但是在LaVorgna看來，缺少除消費支出以外其他的經(jīng)濟增長引擎讓美國經(jīng)濟沒有任何犯錯的空間。

LaVorgna表示，“如果美國近期的消費支出出現(xiàn)動搖，那么會給美國經(jīng)濟的整體前景帶來巨大的影響。這就是為什么我們認(rèn)為美國經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險正在上升。美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性接近三分之一。如果美國消費支出因為外部原因沖擊而出現(xiàn)動搖，其他領(lǐng)域無法彌補沖擊所帶來的影響。”

外部原因的沖擊可能會是一次武裝沖突，美國大選的意外結(jié)果或是全球其他地區(qū)未預(yù)料到的經(jīng)濟衰退。理論上任何因素都可能給美國經(jīng)濟帶來負(fù)面影響，從而造成美國消費支出下滑。

圖：1950年至2015年，美國消費支出占GDP比例走勢圖。

除了LaVorgna對于美國整體經(jīng)濟影響和消費支出脆弱性發(fā)出的警告之外，我們看到，在去年年底刷新最高紀(jì)錄之后，美國汽車銷售的瘋狂走勢在近幾個月開始降溫。

按季節(jié)因素調(diào)整之后，7月美國汽車銷售和銷售預(yù)期為1730萬量，較6月的1661萬量小幅上升。

但是LaVorgna認(rèn)為如果汽車銷售的趨勢持續(xù)降溫暗示消費支出正在放緩。

LaVorgna表示，“如果汽車銷售的趨勢持續(xù)降溫，這可能是美國消費支出達到頂峰的前兆。不幸的是，美聯(lián)儲對此毫無辦法。因為當(dāng)前的利率已經(jīng)處在2008年12月以來的歷史最低水平。簡單來說，我們認(rèn)為當(dāng)前的消費支出增長透支了未來的潛力。”（Oscar）