市場(chǎng)風(fēng)格突變，金融股爆發(fā)，權(quán)重股走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指V型翻轉(zhuǎn)，逾230只個(gè)股涌現(xiàn)漲停。

周二（5月19日）滬深兩市高開(kāi)高走，滬指連續(xù)突破20日、10日、5日均線，一舉攻上4418.18點(diǎn)，滬深兩市漲逾3%。創(chuàng)業(yè)板指開(kāi)盤快速跳水，一度跌逾2%，隨后V型翻轉(zhuǎn)飄紅，午后漲逾1.5%。盤面上，沉寂許久的非銀金融板塊爆發(fā)，權(quán)重股集體走強(qiáng)。

截至收盤，滬指報(bào)4417.55點(diǎn)，上漲134.06點(diǎn)，漲幅3.13%；深成指報(bào)15127.38點(diǎn)，上漲454.75點(diǎn)，漲幅3.10%；中小板指報(bào)10196.28點(diǎn)，上漲266.93點(diǎn)，漲幅2.69%；創(chuàng)業(yè)板指新高3340.42點(diǎn)，收盤報(bào)3322.77點(diǎn)，上漲44.29點(diǎn)，漲幅1.35%。

滬市成交6938.13億元，深市成交7301.58億元，兩市合計(jì)成交14239.71億元，較上一交易日的12574.93億元有所放量。

盤面上，據(jù)wind資訊顯示，29個(gè)一級(jí)行業(yè)全線飄紅，非銀金融板塊全天領(lǐng)漲，漲幅6.01%；其中，東方證券、東興證券、華泰證券漲停，全部券商股漲幅均超過(guò)5%。此外，綜合、建筑、餐飲旅游板塊同樣領(lǐng)漲，國(guó)防軍工、傳媒、紡織服裝等漲幅最小。題材方面，工業(yè)4.0、北部灣自貿(mào)區(qū)、食品安全概念漲幅超過(guò)5%，移動(dòng)轉(zhuǎn)售、第三方支付、基因檢測(cè)三概念微跌，其余概念板塊全部上漲。

華泰證券非銀行業(yè)分析師羅毅表示，券商股一季度業(yè)績(jī)靚麗，交易活躍、兩融高位運(yùn)行、IPO加速推動(dòng)了券商業(yè)績(jī)持續(xù)釋放，2015年業(yè)績(jī)將繼續(xù)高增長(zhǎng)，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和制度改革推進(jìn)下，券商行業(yè)處于向上發(fā)展周期中。

“牌照放開(kāi)預(yù)期基本消化，未來(lái)券商行業(yè)不乏利好出臺(tái)，包括IPO注冊(cè)制、T+0、個(gè)股期權(quán)、資產(chǎn)證券化、融券放量、資本賬戶放開(kāi)、國(guó)企改革等。”羅毅指出。

至于保險(xiǎn)行業(yè)，羅毅認(rèn)為，2015年將出臺(tái)個(gè)稅遞延、健康險(xiǎn)稅收優(yōu)惠、投資渠道進(jìn)一步放開(kāi)等利好。估值方面，新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)約15倍，估值仍處在修復(fù)階段，因此安全性高，亦不乏彈性。

“券商股彈性比較大。”信達(dá)證券首席宏觀策略分析師陳嘉禾在接受財(cái)新記者采訪時(shí)指出，由于業(yè)績(jī)受傭金等利好影響，券商行情隨藍(lán)籌波動(dòng)；牛市時(shí)，券商股漲幅比藍(lán)籌股更大，熊市時(shí)，券商股重挫更甚于藍(lán)籌。

陳嘉禾告訴財(cái)新記者，目前創(chuàng)業(yè)板起落主要取決于投資者情緒波動(dòng)。在120倍的PE下，談基本面已經(jīng)沒(méi)有意義。由情緒帶來(lái)的行情變化較為隨機(jī)。“如果受政策打壓，可能對(duì)市場(chǎng)有較大影響。但目前市場(chǎng)情緒如此強(qiáng)烈，即使出臺(tái)政策，也未必會(huì)對(duì)其有太大影響”。

“目前沒(méi)辦法通過(guò)傳統(tǒng)手段去分析。”談到美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫與目前創(chuàng)業(yè)板的異同，陳嘉禾指出，當(dāng)時(shí)適逢美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高速發(fā)展，基本面優(yōu)于目前的創(chuàng)業(yè)板。很多創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)一般，股本回報(bào)率亦不很高，但卻在注冊(cè)制未行、同行業(yè)公司未上市的情況下，估值一路走高。

雖然很多企業(yè)熱炒并購(gòu)，但不斷并購(gòu)所帶來(lái)的增長(zhǎng)難以維持。陳嘉禾表示，一般企業(yè)的并購(gòu)成功率約為40%，但創(chuàng)業(yè)板公司并購(gòu)成功率可能只在20%-30%。“買的沒(méi)有賣的精”，他指出，上市公司需要通過(guò)并購(gòu)來(lái)炒作股價(jià)，與賣方一拍即合，高價(jià)購(gòu)入低質(zhì)量資產(chǎn)。

由于泡沫太強(qiáng)，陳嘉禾認(rèn)為很難預(yù)估創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)。“A股很多資金不是特別懂，也不知道估值是什么東西。很多資金是從房地產(chǎn)投資中撤下來(lái)的，到處亂投。”陳嘉禾認(rèn)為，投資者認(rèn)知的混亂為市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)，一方面如銀行等板塊的價(jià)格被砸低，為投資提供機(jī)會(huì)；另一方面，部分股票被炒得過(guò)高，價(jià)格波動(dòng)難以把握。

以機(jī)構(gòu)投資者為主的ETF基金上周遭遇大規(guī)模資金凈流出，失血嚴(yán)重，一定程度上引發(fā)資金外流的擔(dān)憂。萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司首席策略師李敬祖在接受財(cái)新記者采訪時(shí)表示，在各種ETF基金中，創(chuàng)業(yè)板基金的套利行為更為活躍，近期發(fā)生較大贖回和停牌。包括易方達(dá)基金在內(nèi)，一些ETF基金多次宣布臨時(shí)停牌和停止贖回。

李敬祖表示，ETF贖回行為主要是了為申贖套利，其中創(chuàng)業(yè)板ETF的T+0交易極度活躍，個(gè)別成份股如果早盤臨時(shí)停牌，可以現(xiàn)金替代的部分股票允許現(xiàn)金申購(gòu)，但必須贖回股票，導(dǎo)致相關(guān)成份股存在被贖空風(fēng)險(xiǎn)，所以有些基金選擇暫停一級(jí)市場(chǎng)贖回業(yè)務(wù)，二級(jí)市場(chǎng)交易正常，此舉用意在于防止套利與維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)投資者權(quán)益。

李敬祖解釋稱，大規(guī)模贖回ETF基金存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)業(yè)板上演了很多停牌后復(fù)牌大漲的案例，如果遇到某成分股因重大事項(xiàng)臨時(shí)停牌，投資者可以先贖回ETF拿到一籃子股票，然后把其他股票賣掉，只留下停盤股票坐等復(fù)牌，等待暴漲。投資者上述操作可以T+0完成。如果遇到大規(guī)模贖回，的確可能產(chǎn)生基金持有股票被贖空的風(fēng)險(xiǎn)。

近日基本面政策頻出，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《中國(guó)制造2025》，部署全面推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略。這是中國(guó)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略第一個(gè)十年的行動(dòng)綱領(lǐng)。

華泰證券機(jī)械研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布點(diǎn)評(píng)稱，無(wú)論是內(nèi)容還是時(shí)點(diǎn)，政策本身不超預(yù)期，但是這是中國(guó)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略第一個(gè)十年規(guī)劃，戰(zhàn)略意義十分重要?；ヂ?lián)網(wǎng)化智能制造將是未來(lái)的升級(jí)方向，投資總額超過(guò)一萬(wàn)億元。“云、網(wǎng)、端”是最受益的三個(gè)主要層面，最佳投資標(biāo)的是具有硬件優(yōu)勢(shì)、軟件思維并有可能成為大數(shù)據(jù)入口的公司，受益公司很多。

周二亞太股市多數(shù)上漲，截至財(cái)新記者發(fā)稿，日經(jīng)225指數(shù)報(bào)20026.38點(diǎn)，上漲136.11點(diǎn)，漲幅0.68%；韓國(guó)綜合指數(shù)報(bào)2120.85點(diǎn)，上漲7.13點(diǎn)，漲幅0.34%；香港恒生指數(shù)報(bào)27711.65點(diǎn)，上漲120.40點(diǎn)，漲幅0.44%。